ব্যাংক বিনিয়োগকারীরা এখন বাজি ধরছেন যে ২০২৪ হতে পারে আরেকটি ১৯৯৫ সালের শুরু।

ফেডারেল রিজার্ভে একটি নতুন হার কমানোর চক্রের সূচনা ব্যাংক বিনিয়োগকারীদের ১৯৯৫ সালে ফিরে আসার আশা করছে। ফেড থেকে ধারাবাহিকভাবে নতুন হার কমানো এবং তৎকালীন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্প্যান দ্বারা ইঞ্জিনিয়ারড একটি নরম অবতরণের পরে সেই বছরই ব্যাংকিং শিল্প মার্কিন ইতিহাসের অন্যতম সেরা রান শুরু করেছিল।
একটি সূচক ব্যাপকভাবে ১৯৯৫ শেষ সেক্টর ট্র্যাকিং ৪০% উপরে, S & P 500 outperforming (GSCP). আর সেই উৎকর্ষতা আরও দুই বছর ধরে বজায় থাকবে।
আবার কি এমন হতে পারে?
এখন পর্যন্ত ব্যাঙ্কের শেয়ারগুলি ভালোভাবে শুরু হয়েছে। এই বছর, একই ব্যাংকিং ইন্ডাস্ট্রি ইনডেক্স যা ১৯৯৫ সালে বৃদ্ধি পেয়েছিল (বি. কে. এক্স) ১৯% এরও বেশি বেড়েছে, প্রধান স্টক সূচকগুলির ঠিক পিছনে।
এদিকে, অন্য একটি সূচক (এক্সএলএফ) অন্যান্য বড় নন-ব্যাংক আর্থিক সংস্থাগুলির সাথে বড় ব্যাংকগুলিকে ট্র্যাক করে ২১% বেড়েছে, প্রধান সূচকগুলির ঠিক আগে।
“ইতিহাসের পুনরাবৃত্তি হওয়ার সম্ভাবনা নেই, তবে এটি ছন্দময় হতে পারে”, ওয়েলস ফার্গো বিশ্লেষক মাইক মায়ো, যিনি দেশের বৃহত্তম ব্যাংকগুলি কভার করেন, ১৯৯৫ সালের তুলনা সম্পর্কে বলেছিলেন। মেয়ো পরের বছরটি সেই রহস্যময় বছরের মতো ভাল হওয়ার কথা ভাবছেন না, তবে তিনি মিল দেখতে পাচ্ছেন।
তিনটি অনুষ্ঠানে (১৯৯৫,১৯৯৮ এবং ২০১৯) যেখানে ফেড সুদের হার হ্রাস করেছিল এবং মন্দা অনুসরণ করেনি, ব্যাংক স্টকগুলি প্রথম কাটের পরে প্রাথমিকভাবে বিক্রি হয়েছিল, তারপরে কয়েক সপ্তাহ পরে সমাবেশ করেছিল-এস অ্যান্ড পি ৫০০ ছাড়িয়ে গেছে, ওয়েলস ফার্গো সিকিউরিটিজের বিশ্লেষণ অনুসারে।
কিন্তু বিগত ছয়টি হার কমানোর চক্রের একটি বিস্তৃত পর্যালোচনা (মন্দা দ্বারা অনুসরণ করা তিনটি সহ) দেখায় যে শিল্পের আউটপারফর্ম্যান্স সাধারণত দীর্ঘস্থায়ী হয় না। শুধুমাত্র ১৯৯৫ সালে প্রথম সুদের হার কমানোর পর তিন মাসেরও বেশি সময় ধরে ব্যাঙ্কগুলি বিস্তৃত শেয়ার বাজারের চেয়ে বেশি বৃদ্ধি পেয়েছিল।
এবং সেই সময়, এটি কেবল আর্থিক নীতি ছিল না যা ব্যাঙ্কগুলির জন্য সঠিক ছিল।
কঠিন শুরু।
প্রকৃতপক্ষে ঋণদাতারা ১৯৯৫ সালে রুক্ষ অবস্থায় শুরু করেছিল, কারণ প্রধান প্রতিষ্ঠানগুলি পিছিয়ে পড়েছিল। বড় ট্রেডিং ডেস্ক সহ ব্যাংকগুলিও আগের বছর বন্ড বাজারের নিশ্চিহ্ন থেকে গুরুতর লোকসান থেকে পুনরুদ্ধার করছিল-এবং বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেট ঋণদাতারা এখনও ৮০ এর দশকের শেষের দিকে শুরু হওয়া সংকট থেকে ঋণের লোকসান দেখছিল।
এদিকে, প্রকৃত মার্কিন জিডিপি বছরের প্রথমার্ধে এমনকি ১% এর নিচে নেমে গেছে। এবং দীর্ঘমেয়াদী ১০ বছরের ট্রেজারির ফলন ২৫০ বেসিস পয়েন্ট কমেছে।
তবুও, গুরুত্বপূর্ণভাবে, সেই দীর্ঘমেয়াদী ফলন স্বল্পমেয়াদী নোটের চেয়ে বেশি ছিল। এর ফলে স্বল্পমেয়াদী হারে ঋণ নেওয়া এবং দীর্ঘমেয়াদী হারে ঋণ দেওয়া ব্যাঙ্কগুলি এই পার্থক্য থেকে বৃহত্তর ব্যবধানে লাভ করতে পেরেছিল।
১৯৯৫ সালে যা ব্যাঙ্কগুলিকে সাহায্য করেছিল তা হল ব্যাঙ্ক নিয়ন্ত্রণ শিথিল করার একটি নতুন সময়কাল, যা এক বছর আগে তৎকালীন রাষ্ট্রপতি বিল ক্লিনটনের স্বাক্ষরিত একটি যুক্তরাষ্ট্রীয় আইন দিয়ে শুরু হয়েছিল।
সেই আইনটি রাজ্য লাইন জুড়ে ব্যাংকগুলিকে শাখা খুলতে বাধা দেয় এমন বিধিনিষেধগুলি সরিয়ে দেয়, যা নিয়ন্ত্রণমুক্ত সময়ের জন্য মঞ্চ তৈরি করে যা শেষ পর্যন্ত জেপি মরগান চেজ (জেপিএম) ওয়েলস ফার্গো (ডাব্লুএফসি) ব্যাংক অফ আমেরিকা (বিএসি) এবং সিটিগ্রুপের মতো দেশের মেগা-ব্যাংকগুলির জন্ম দেবে। (ঈ).
ব্যাঙ্কগুলি আবারও ওয়াশিংটনে তাদের পথ তৈরি করছে।
যদিও ট্রাম্প প্রশাসনের পর থেকে ব্যাংক নিয়ন্ত্রণ আরও আক্রমণাত্মক হয়ে উঠেছে, বড় ব্যাংকগুলি সম্প্রতি মতবিরোধ নিয়ে নিয়ন্ত্রকদের মুখোমুখি হওয়ার ক্ষেত্রে আরও সাহসী হয়ে উঠেছে।
এবং তারা এই মাসের শুরুতে একটি বড় বিজয় অর্জন করেছিল যখন নিয়ন্ত্রকরা নতুন ব্যাংক মূলধন পরিকল্পনাগুলিকে হ্রাস করেছিল যা প্রাথমিক প্রস্তাব থেকে বড় ব্যাংকগুলির প্রয়োজনীয়তা অর্ধেক কমিয়ে দেবে।
মেয়ো বলেন, “দেখে মনে হচ্ছে নিয়ন্ত্রক পেন্ডুলামটি সেভাবে পিছনে সরে যাচ্ছে।”
তবে, দেশের রাজধানীতে সমস্ত পদক্ষেপ ব্যাঙ্কগুলির পছন্দের নয়। বিচার বিভাগ সম্প্রতি ১৯৯৫ সাল থেকে ব্যাঙ্ক সংযুক্তিকরণ অনুমোদনের ক্ষেত্রে তাদের নিজস্ব নির্দেশিকা বাতিল করেছে।
স্বপ্ন-নাকি জ্বরের স্বপ্ন?
আপাতত, ব্যাঙ্কের আয়ের উপর সুদের হার কমানোর প্রত্যাশিত প্রভাব কিছুটা মিশ্র বলে মনে হচ্ছে। যে ঋণদাতারা উচ্চ হার থেকে উপকৃত হয়েছে তারা কম মুনাফা দেখতে পাবে, অন্যদিকে যারা পিছিয়ে পড়েছে তারা প্রবৃদ্ধির আশা করছে।
তিনি বলেন, “এমন কোনও যুক্তি নেই যে, সুদের হার কমে যাওয়া ব্যাঙ্কগুলির জন্য ভালো। সাইবিয়ন্ট ক্যাপিটালের চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার এবং কো-পোর্টফোলিও ম্যানেজার অ্যালেন পুয়ালস্কি বলেন, ‘আমি নিশ্চিত নই যে একই কারণে এটি ৯৫ সালে হয়েছিল।
মুদ্রাস্ফীতি কমে যাওয়ার সাথে সাথে মার্কিন অর্থনীতিকে মন্দা থেকে দূরে রেখে ফেডের তার নরম অবতরণকে পেরেক দেওয়ার ক্ষমতার উপরও অনেক কিছু নির্ভর করে।
ফেড চেয়ারম্যান জে পাওয়েল বুধবার সাংবাদিকদের বলেন, ‘আমাদের উদ্দেশ্য আসলে মার্কিন অর্থনীতিতে আমরা যে শক্তি দেখছি তা বজায় রাখা।
এমনকি মার্কিন মন্দা না থাকলেও, ১৯৯৫ সালের পুনরাবৃত্তির জন্য ঋণ বৃদ্ধি এবং বিনিয়োগ ব্যাঙ্কিং-এর অব্যাহত পুনরুজ্জীবনের প্রয়োজন হবে।
গত সপ্তাহে বার্কলেসের এক সম্মেলনে, ব্যাংক অফ আমেরিকার সিইও ব্রায়ান ময়নিহান এবং পিএনসি (পিএনসি) সিইও বিল ডেমচাক সহ কিছু ব্যাংক নির্বাহী ২০২৫ সালে আরও ভাল আয়ের জন্য তাদের প্রত্যাশার কথা পুনর্ব্যক্ত করেছিলেন।
অন্যরা তা করেনি।
জেপি মরগান চেজের সিওও ড্যানিয়েল পিন্টো বিনিয়োগকারীদের বলেন, ২০২৫ সালে ব্যাঙ্ক কতটা আয় করবে তা নিয়ে বিশ্লেষকরা “একটু বেশি আশাবাদী”। অ্যালি ফাইন্যান্সিয়াল (এএলএলআই)-এর সিএফও রাসেল হাচিনসন একই দিনে ব্যাংকের খুচরো গাড়ি ব্যবসা সম্পর্কে বলেন, “চলতি ত্রৈমাসিকে আমাদের ক্রেডিট চ্যালেঞ্জ আরও তীব্র হয়েছে।
আরবিসি ক্যাপিটাল মার্কেটস-এর বিশ্লেষক জেরার্ড ক্যাসিডি আশা করেন যে আগামী বছর ব্যাংকগুলি আরও বেশি রাজস্ব পাবে তবে আরও বেশি ঋণের সমস্যা দেখতে পাবে। ক্যাসিডি আরও বলেন, “আমাদের দৃষ্টিতে আগামী ১২ মাসে ঋণের ক্ষতির পরিমাণ আরও বাড়বে বলে আমরা আশা করছি।”