বিশ্ব আর্থিক সংকটের কথা মনে আছে?

ছায়া ব্যাঙ্কিং ক্ষেত্র জামানতযুক্ত ঋণের বাধ্যবাধকতার মতো ঋণ-ভিত্তিক পণ্যের ব্যবসায় হাত দেওয়ার চেষ্টা করছে।মাইকেল লুইসের বই দ্য বিগ শর্টের ২০১৫ সালের চলচ্চিত্র অভিযোজনে মার্গট রবি যখন একটি চমকপ্রদ ক্যামিও করেছিলেন, তখন তিনি বেশিরভাগ আর্থিক বিশেষজ্ঞদের তুলনায় সাধারণ জনগণকে সুরক্ষিতকরণের ঝুঁকি সম্পর্কে শিক্ষিত করার জন্য আরও বেশি কিছু করেছিলেন।
শ্যাম্পেন বুদ্বুদ স্নান থেকে কুখ্যাতভাবে বিতরণ করা অস্ট্রেলিয়ান অভিনেতার সংক্ষিপ্ত একালাপটি ব্যাখ্যা করেছিল যে কীভাবে ব্যাংকগুলি তাদের ঝুঁকিপূর্ণ সাব-প্রাইম বন্ধকের ক্রমবর্ধমান ক্যাশে বিনিয়োগযোগ্য বন্ডে একত্রিত করছে, সেগুলি কেটে ফেলার আগে এবং লাভের জন্য বিক্রি করার আগে।
কিন্তু ২০০০-এর দশকের গোড়ার দিকে এই বন্ধকী-সমর্থিত সিকিওরিটির বিস্তারের অর্থ বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থা জুড়ে একটি বিপর্যয়কর প্রভাব পড়েছিল যখন ঋণগ্রহীতারা তাদের গৃহঋণে খেলাপি হতে শুরু করে।
২০০৮ সালের ফলে সৃষ্ট সংকট নিয়ন্ত্রকদের দ্বারা একটি দমন-পীড়নের সূত্রপাত করে। তারা নতুন নিয়ম চালু করেছে যা সম্পদ-সমর্থিত সিকিউরিটিজ-যাকে একসময় কোটিপতি গাই হ্যান্ডস দ্বারা “আর্থিক পরিষেবা শিল্পের ক্র্যাক কোকেন” হিসাবে উল্লেখ করা হয়েছিল-আর কখনও এত বড় মন্দার সূত্রপাত করবে না তা নিশ্চিত করতে সহায়তা করতে পারে।
কিন্তু, ১৬ বছর পর, কিছু বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে নতুন ঝুঁকি দেখা দিচ্ছে। এবং এবার, তারা বেসরকারী ইক্যুইটি সংস্থাগুলির দ্বারা সমর্থিত অত্যন্ত ঋণী সংস্থাগুলির সাথে যুক্ত, যা ছায়া ব্যাংকিং সেক্টর নামে পরিচিত আর্থিক ব্যবস্থার ক্রমবর্ধমান কিন্তু অস্বচ্ছ অংশের অংশ। শ্যাডো ব্যাংকিং বলতে এমন আর্থিক সংস্থাগুলিকে বোঝায় যেগুলি ঐতিহ্যবাহী ঋণদাতাদের তুলনায় সামান্য বা কোনও নিয়ন্ত্রণের মুখোমুখি হয় না এবং হেজ ফান্ড, প্রাইভেট ক্রেডিট এবং প্রাইভেট ইক্যুইটি ফান্ডের মতো ব্যবসা অন্তর্ভুক্ত করে।
এটি একটি হ্যাক-এ-মোলের খেলা। আপনি জিনিসগুলি নিয়ন্ত্রণ করেন, কিন্তু আর্থিক ব্যবস্থা খুব দ্রুত নিয়ন্ত্রণের উপায় খুঁজে পায়।
নাতাশা পোস্টেল-বিনয়, এল. এস. ই ২০০৮ সালের আর্থিক সঙ্কটের পরিপ্রেক্ষিতে সুরক্ষিতকরণের ব্যবহার হ্রাস পেলেও, কলঙ্কিত খ্যাতি এবং নিয়ন্ত্রক প্রতিক্রিয়ার ফলে, এর জনপ্রিয়তা পরবর্তীকালে বেড়েছে। আরবিসি ক্যাপিটালের বিশ্লেষকদের অনুমান অনুসারে, আজ বিশ্বব্যাপী সিকিউরাইজেশন বাজার প্রায় ৪.৭ ট্রিলিয়ন ডলার সম্পদের আচ্ছাদন করে। যুক্তরাজ্যের মোট পরিমাণের প্রায় ৩০০ বিলিয়ন পাউন্ড, তবে অর্ধেকেরও বেশি-প্রায় ১৮০ বিলিয়ন পাউন্ড-তথাকথিত পাবলিক সিকিউরাইজেশন বাজারের অংশ।
এই পাবলিক মার্কেটে, বান্ডিল করা ঋণগুলি ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি দ্বারা রেট করা হয় এবং বিনিয়োগকারীদের একটি বিস্তৃত পরিসরের কাছে বিক্রি করা হয় এবং তাদের শর্তাবলী, কাঠামো এবং বিক্রয় প্রকাশ্যে প্রকাশ করা হয়। এগুলি সাধারণত ঐতিহ্যবাহী ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা গৃহীত রুট, যা অনেক বেশি কঠোর নিয়ন্ত্রণের মুখোমুখি হয়। বাকি ১২০ বিলিয়ন পাউন্ড ছায়া ব্যাংকিং খাত দ্বারা একত্রিত সিকিউরাইজড ঋণ নিয়ে গঠিত। বেসরকারী সিকিউরিটিজ সরাসরি পরিশীলিত বিনিয়োগকারীদের একটি সীমিত পুলের কাছে বিক্রি করা হয়। এগুলি কম নিয়ন্ত্রিত, রেটিং এজেন্সিগুলির দ্বারা পর্যালোচনার প্রয়োজন নেই এবং অনেক বেশি অস্বচ্ছ।
কেউ কেউ মনে করেন যে বেসরকারী বাজারের বৃদ্ধি এবং এর স্বচ্ছতার অভাব একটি সমস্যা তৈরি করতে পারে। আরবিসি ক্যাপিটালের বিশ্লেষক বেঞ্জামিন টমস বলেন, “ওই জায়গায় নিয়ন্ত্রণের অভাব এবং সেখানে যে যন্ত্রপাতি রাখা হচ্ছে তার জটিলতার কারণে এটি সম্ভবত একটি কম প্রশংসিত ঝুঁকি।
লন্ডন স্কুল অফ ইকোনমিক্সের সহকারী অধ্যাপক এবং নিয়ন্ত্রণ ও আর্থিক ইতিহাসের বিশেষজ্ঞ নাতাচা পোস্টেল-বিনয়ের মতে, এমনকি পাবলিক সিকিউরিটিজ বাজারও ঘনিষ্ঠ পর্যালোচনার নিশ্চয়তা দেয়। এর মধ্যে জামানতযুক্ত ঋণের বাধ্যবাধকতা সম্পর্কিত ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। (ঈখঙং). এগুলি এমন ধরনের সিকিউরিটিজ যা ঋণের পুল দ্বারা সমর্থিত, যার মধ্যে রয়েছে কম ক্রেডিট রেটিং সহ সংস্থাগুলিকে ঋণ দেওয়া, বা বড় ঋণের সাহায্যে বেসরকারী ইক্যুইটি সংস্থাগুলির দ্বারা বিচ্ছিন্ন হওয়া সংগ্রামরত ব্যবসা, যা লিভারেজড বাইআউট হিসাবে পরিচিত।
পোস্টেল-বিনয় বলেন, “বেসরকারী ইক্যুইটি সংস্থাগুলি এমন সংস্থাগুলিতে বিনিয়োগ করে যা প্রায় ব্যর্থ হচ্ছে এবং এই সংস্থাগুলিকে টিকে থাকার জন্য তারা তাদের ঋণের বোঝা চাপিয়ে দেয়”। “২০০৮ সালের সঙ্কটের আগে আবর্জনা বন্ধকের মতো এই ঋণগুলিও পুনরায় প্যাকেজ করা হচ্ছে।”
এবং যদিও সিএলওগুলি সাধারণত বিভিন্ন ক্ষেত্রে ব্যবসায়ের জন্য বিভিন্ন ধরনের ঋণ নিয়ে গঠিত হয়, তবে এটি ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে নির্মূল করে না।
“এটা একটা হ্যাক-এ-মোলের খেলা। আপনি জিনিসগুলি নিয়ন্ত্রণ করেন, কিন্তু তারপর আর্থিক ব্যবস্থা খুব দ্রুত নিয়ন্ত্রণের উপায় খুঁজে পায় “, পোস্টেল-বিনয় বলেন।
ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড ছায়া ব্যাংকিং খাতের সাথে জড়িত তার প্রথম চাপ পরীক্ষার ফলাফল সংকলনের মাঝখানে রয়েছে, যার ফলাফল আগামী সপ্তাহের শেষে প্রকাশিত হবে বলে আশা করা হচ্ছে। যদিও এটি সরাসরি সুরক্ষিতকরণের দিকে মনোনিবেশ করবে না, তবে ব্যাংক তার উদ্বেগকে চিহ্নিত করতে লজ্জা পায়নি। এটি গত ডিসেম্বরে সতর্ক করে দিয়েছিল যে, যখন যুক্তরাজ্যের ব্যাংকগুলি সাধারণত সিকিউরিটিজের সর্বোচ্চ মানের টুকরো ধরে রেখে সিএলও-র ক্ষতি থেকে আংশিকভাবে রক্ষা পেয়েছিল, তখন যুক্তরাজ্যের আর্থিক ব্যবস্থা পরোক্ষভাবে ঝুঁকির মধ্যে ছিল বিদেশী ব্যাংক এবং বীমাকারীদের সাথে সংযোগের মাধ্যমে যাদের উচ্চ এবং ক্রমবর্ধমান এক্সপোজার রয়েছে ইতিমধ্যে অত্যন্ত ঋণী সংস্থাগুলির দ্বারা ধার করা ঋণ। (সূত্রঃ দি গার্ডিয়ান)