বিপরীত প্রভাবঃ ট্রাম্পের শুল্ক কি ইউরোপে মুদ্রাস্ফীতির অবসান ঘটাতে পারে?

ইউরোপে মুদ্রাস্ফীতির উত্তাপ বাড়ানোর পরিবর্তে ট্রাম্পের শুল্ক চাপ কমতে পারে।জ্বালানির দাম কমে যাওয়া, শক্তিশালী ইউরো এবং চীন থেকে অতিরিক্ত পণ্য সরবরাহ মুদ্রাস্ফীতি হ্রাসকারী শক্তি, সম্ভবত ইসিবি-কে আরও গভীর হার কমানোর কথা বিবেচনা করতে প্ররোচিত করে। মার্কিন রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্প যখন ২ এপ্রিল নতুন শুল্ক আরোপের কথা ঘোষণা করেছিলেন, তখন বিশ্ব মুদ্রাস্ফীতির নতুন উত্থানের জন্য প্রস্তুত হয়েছিল, কিন্তু তিন সপ্তাহ পরে, ক্রমবর্ধমান সংখ্যক অর্থনীতিবিদ এবং নীতিনির্ধারক বিপরীত ঘটতে দেখছেন। মুদ্রাস্ফীতির চাপ থেকে দূরে, শুল্ক শেষ পর্যন্ত ট্রিগার হতে পারে যা ইউরোপীয় সুদের হারকে আরও নিচে ঠেলে দেয়।

ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের (ইসিবি) কর্মকর্তারা ইতিমধ্যে তাদের সুর সামঞ্জস্য করতে শুরু করেছেন।এই মাসের শুরুতে, গভর্নিং কাউন্সিল সর্বসম্মতিক্রমে আমানত সুবিধার হার ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে ২.২৫% করেছে, ইসিবি সভাপতি ক্রিস্টিন ল্যাগার্ড ইঙ্গিত দিয়েছেন যে ৫০-পয়েন্টের পদক্ষেপও আলোচনা করা হয়েছে। মার্কিন শুল্ক ঘোষণা ফ্রাঙ্কফুর্টের অবস্থানকে ঝুঁকে ফেলেছে বলে মনে হচ্ছে, নীতিনির্ধারকেরা এখন নিম্নমুখী প্রবৃদ্ধির ঝুঁকিগুলিকে অগ্রাধিকার দিচ্ছেন। “আমরা পিএমআই সংখ্যায় শুল্কের প্রভাব দেখতে পাচ্ছি, কেনার অভিপ্রায়, নিয়োগের অভিপ্রায়”, ল্যাগার্ড এই সপ্তাহে ওয়াশিংটন পোস্টের সাথে একটি সাক্ষাত্কারে বলেছিলেন, যোগ করে যে “শুল্কগুলি সম্ভবত মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে বেশি ডিসইনফ্লেশনারি”। ল্যাগার্ড আরও ইঙ্গিত দিয়েছিলেন যে ইসিবি তার আসন্ন জুনের বৈঠকে তার প্রবৃদ্ধির দৃষ্টিভঙ্গিকে নিম্নমুখীভাবে সংশোধন করতে পারে।

পণ্যদ্রব্যের দাম কমেছে, ইউরো শক্তিশালী, চাহিদা কমেছে

এপ্রিলের গোড়ার দিক থেকে তেলের দাম ১৫% এরও বেশি হ্রাস পেয়েছে, যখন ইউরোপীয় ডাচ টিটিএফ প্রাকৃতিক গ্যাসের বেঞ্চমার্ক ২২% এরও বেশি হ্রাস পেয়েছে। জ্বালানি বাজারের এই শীতলতা বিশ্ব প্রবৃদ্ধির ধীরগতির প্রত্যাশাকে প্রতিফলিত করে, বিশেষ করে যদি মার্কিন শুল্ক বাণিজ্য প্রবাহকে সীমাবদ্ধ করে এবং ব্যবসায়িক আস্থা হ্রাস করে। একই সময়ে, ডলারের বিপরীতে ইউরো শক্তিশালী হয়েছে, যার ফলে আমদানিকৃত মুদ্রাস্ফীতি সীমিত হয়েছে। বিশেষ করে ইউরোপে মুদ্রাস্ফীতি হ্রাসের আরেকটি কারণ হল বৈশ্বিক পণ্যের প্রত্যাশিত পুনর্নির্দেশ।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের অর্থনীতিবিদ জিওভান্নি পিয়েরডোমেনিকো বলেছেন যে মার্কিন শুল্ক প্রায় ৩০০ বিলিয়ন ডলার (২৮০ বিলিয়ন ইউরো) অতিরিক্ত বৈশ্বিক সরবরাহ তৈরি করবে।মার্কিন চাহিদা হ্রাস পাওয়ায়, সেই উদ্বৃত্তের কিছু অংশ, বিশেষ করে চীন থেকে, ইউরোপে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। অতীত পর্বগুলি ইউরো অঞ্চলে অতিরিক্ত সরবরাহের প্রায় ১৫% শেষ করে, পণ্য সরবরাহে ১.৫-২% বৃদ্ধির সমতুল্য।পিয়েরডোমেনিকো বলেন, “আমরা অনুমান করি এটি মূল পণ্যের মূল্য স্তরের প্রায়-১.৫% হ্রাসের দিকে অনুবাদ করা উচিত, যা মূল এইচআইসিপি-তে-০.৫% হ্রাসের অনুরূপ। তিনি বলেন, ‘চীনের অতিরিক্ত সক্ষমতা থাকবে, তারা তাদের রপ্তানির পথ অন্যত্র পরিবর্তন করতে চাইবে, সম্ভবত ইউরোপে।এর ফলে দাম কমে যাবে “, বলেন লেগার্ড।

সুদের হার আরও কমাতে চায় ইসিবি

মুদ্রাস্ফীতির চাপ হ্রাস পাওয়ায়, বাজারগুলি ক্রমবর্ধমানভাবে বাজি ধরছে যে ইসিবি বছরের শেষের আগে অতিরিক্ত সুদের হার হ্রাস করবে।ব্যাংক অফ আমেরিকা এখন আশা করছে যে ডিসেম্বরের মধ্যে আমানতের হার ১.২৫ শতাংশে নেমে আসবে, “নিম্ন প্রবৃদ্ধি, এমনকি নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি এবং নীতিগত হার আরও হ্রাস পাবে” উল্লেখ করে। ব্যাংকটি সম্প্রতি তার ইউরো অঞ্চলের জিডিপি পূর্বাভাসকে ২০২৫ সালের জন্য ০.৮% এবং ২০২৬ সালের জন্য ১.০% এ সংশোধন করেছে, শুল্ক সম্পর্কিত অনিশ্চয়তা, একটি শক্তিশালী ইউরো এবং বিশ্বব্যাপী চাহিদা হ্রাস পেয়েছে। জার্মানি, তার রফতানি-ভারী অর্থনীতি এবং অটো সেক্টরের শুল্কের দুর্বলতার কারণে, ২০২৫ সালে ০.১% হ্রাস পাবে বলে ধারণা করা হচ্ছে।ফ্রান্স এবং ইতালি যথাক্রমে ০.৪% এবং ০.৭% বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছে।

মজুরি চাপ হ্রাসের ফলে মুদ্রাস্ফীতি প্রবণতা বৃদ্ধি পাচ্ছে।এবিএন আমরোতে ম্যাক্রো রিসার্চের প্রধান বিল ডিভিনী বলেছেন, প্রকৃতপক্ষে মজুরি ট্র্যাকারটি প্রথম প্রান্তিকে ২.৭ শতাংশে নেমে এসেছে-মহামারীটির পর থেকে সর্বনিম্ন।তিনি বলেন, “মুদ্রাস্ফীতির চাপের অর্থ সেপ্টেম্বরের মধ্যে ইসিবি সুদের হার আরও কমিয়ে ১.৫ শতাংশে নামিয়ে আনতে পারে। ডিভিনী যোগ করেছেন যে ইউরোর সাম্প্রতিক প্রশংসা, কঠোর আর্থিক অবস্থা এবং শক্তির কম দাম সবই আরও সহজ করার জন্য মামলাটিকে আরও জোরদার করেছে।”” “মুদ্রাস্ফীতিতে আমাদের  বিশ্বাস বছরের শেষের দিকে ইসিবি-র 2% লক্ষ্যমাত্রার আন্ডারশুটের দিকে পরিচালিত করেছে।”

ই. সি. বি যখন ইউরোপীয় পরিস্থিতিতে প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছে, তখন মার্কিন মন্দার ঝুঁকি অনেক বেশি।গোল্ডম্যান স্যাক্সের অর্থনীতিবিদ আলেকজান্ডার স্টট উল্লেখ করেছেন যে অতীতের চক্রগুলিতে, বেশিরভাগ ইউরোপীয় অর্থনীতি মার্কিন সংকোচনের তিন চতুর্থাংশের মধ্যে মন্দায় প্রবেশ করেছিল।তিনি বলেন, “আমরা ইতিমধ্যে এই বছরের তৃতীয় প্রান্তিকে জার্মানি, ইতালি এবং সুইজারল্যান্ডের জন্য ছোট সংকোচনের পূর্বাভাস দিয়েছি”। যদিও প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের বাণিজ্য শুল্কের সম্পূর্ণ প্রভাব এখনও বাস্তবায়িত হয়নি, প্রাথমিক বাজার এবং নীতিগত প্রতিক্রিয়া থেকে বোঝা যায় যে মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা অতিরিক্ত হয়ে গেছে। পরিবর্তে, পণ্যদ্রব্যের দাম কমে যাওয়া, দুর্বল চাহিদা এবং বিশ্বব্যাপী সরবরাহের পুনর্নির্দেশ একটি মুদ্রাস্ফীতিজনিত পরিবেশ তৈরি করছে যা আগামী মাসগুলিতে ইসিবি-কে তার সহজ চক্রকে ত্বরান্বিত করতে বাধ্য করতে পারে। (সূত্রঃ ইউরো নিউজ)