কেন সবাই হঠাৎ করে মার্কিন বন্ড বাজারের প্রতি এত আগ্রহী

মার্কিন বাণিজ্য শুল্কের কারণে সৃষ্ট বিশৃঙ্খলার পর এই সপ্তাহে বিশ্বজুড়ে শেয়ার বাজারগুলি তুলনামূলকভাবে নিষ্পত্তি হয়েছে। কিন্তু বিনিয়োগকারীরা এখনও বাজারের এমন একটি অংশের দিকে নিবিড়ভাবে নজর রাখছেন যা খুব কমই নাটকীয়ভাবে চলে-মার্কিন বন্ড বাজার। সরকারগুলি সরকারি ব্যয়ের জন্য অর্থ সংগ্রহের জন্য বন্ড বিক্রি করে-মূলত একটি আই. ও. ইউ-এবং এর বিনিময়ে তারা সুদ দেয়।
সম্প্রতি, একটি অত্যন্ত বিরল পদক্ষেপে মার্কিন সরকারকে তার বন্ডের উপর যে হার দিতে হয়েছিল তা তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন বন্ডের দাম নিজেই হ্রাস পেয়েছে। অস্থিরতা ইঙ্গিত দেয় যে বিনিয়োগকারীরা বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতির প্রতি আস্থা হারাচ্ছেন।
আপনি হয়তো ভাবতে পারেন যে এটি আপনাকে বিরক্ত করার জন্য খুব গোপনীয়, কিন্তু এখানে কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ এবং কীভাবে এটি শুল্কের বিষয়ে রাষ্ট্রপতি ট্রাম্পের মন পরিবর্তন করতে পারে।
সরকারি বণ্ড কী?
যখন কোনও সরকার অর্থ ধার করতে চায়, তখন সাধারণত আর্থিক বাজারে বিনিয়োগকারীদের কাছে বন্ড বিক্রি করে তা করে। বন্ড মূলত একটি আই. ও. ইউ-যার বিনিময়ে কোনও বিনিয়োগকারী বন্ড কেনেন এবং অর্থ ধার দেন, সরকার সুদ দেয়।মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বন্ডগুলি “ট্রেজারি” নামে পরিচিত।
বন্ডের “পরিপক্কতা”-অন্য কথায়, মেয়াদ শেষ হওয়ার পরে একটি সম্পূর্ণ এবং চূড়ান্ত অর্থ প্রদানের আগে বেশ কয়েকটি পূর্ব-সম্মত বছর ধরে এই ধরনের অর্থ প্রদান করা হয়। যে বিনিয়োগকারীরা বন্ড কেনেন তারা মূলত পেনশন তহবিল থেকে শুরু করে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডের মতো কেন্দ্রীয় ব্যাংক পর্যন্ত আর্থিক প্রতিষ্ঠান নিয়ে গঠিত।
মার্কিন বণ্ডের কী হচ্ছে?
বিনিয়োগকারীরা সরকারি বন্ড কেনেন কারণ তাদের অর্থ বিনিয়োগের জন্য তাদের একটি নিরাপদ স্থান হিসাবে দেখা হয়।একটি সরকার, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মতো একটি অর্থনৈতিক পরাশক্তি, এই অর্থ পরিশোধ না করার ঝুঁকি খুব কম।
তাই যখন অর্থনীতি অশান্ত থাকে এবং বিনিয়োগকারীরা অস্থির স্টক এবং শেয়ার বাজার থেকে অর্থ তুলতে চায়, তখন তারা সাধারণত সেই নগদ মার্কিন বন্ডে রাখে।
কিন্তু সম্প্রতি তা হয়নি।
প্রাথমিকভাবে, ২ এপ্রিল শেয়ারের পতনের পর তথাকথিত “মুক্তি দিবস” শুল্ক ঘোষণার পর, বিনিয়োগকারীরা মার্কিন বন্ডের দিকে ঝুঁকে পড়েছিলেন। যাইহোক, যখন এই শুল্কগুলির মধ্যে প্রথমটি ৫ এপ্রিল শুরু হয়েছিল এবং ট্রাম্প সেই সপ্তাহান্তে তার নীতিগুলিতে দ্বিগুণ হয়ে গিয়েছিলেন, বিনিয়োগকারীরা সরকারী বন্ডগুলি ফেলে দিতে শুরু করেছিলেন, যার ফলে মার্কিন সরকারকে অর্থ ধার নেওয়ার জন্য সুদের হারটি তীব্রভাবে বাড়িয়ে দিতে হবে।
১০ বছরেরও বেশি সময় ধরে মার্কিন সরকারের ঋণের তথাকথিত ফলন ৩.৯% থেকে ৪.৫% এ বেড়েছে, যখন ৩০ বছরের ফলন প্রায় ৫% বেড়েছে।উভয় দিকে ০.২% এর আন্দোলন একটি বড় চুক্তি বলে মনে করা হয়।
কেন এই নাটকীয় বিক্রি?সংক্ষেপে, মার্কিন অর্থনীতিতে শুল্কের প্রভাব নিয়ে অনিশ্চয়তার কারণে বিনিয়োগকারীরা সরকারী বন্ডগুলিকে আর নিরাপদ বাজি হিসাবে দেখেন না, তাই সেগুলি কেনার জন্য আরও বড় রিটার্নের দাবি করেন। যত বেশি অনুভূত ঝুঁকি, তত বেশি ফলনশীল বিনিয়োগকারীরা এটি গ্রহণের জন্য ক্ষতিপূরণ দিতে চান।
এটি সাধারণ আমেরিকানদের কীভাবে প্রভাবিত করে?
মার্কিন সরকার যদি ঋণের সুদের পরিশোধে বেশি ব্যয় করে, তবে এটি বাজেট এবং জনসাধারণের ব্যয়কে প্রভাবিত করতে পারে কারণ সরকারের পক্ষে নিজেকে টিকিয়ে রাখা আরও ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে।
কিন্তু এটি পরিবারের উপর সরাসরি প্রভাব ফেলতে পারে এবং এমনকি ব্যবসার উপর আরও বেশি প্রভাব ফেলতে পারে। অক্সফোর্ড ইকোনমিক্সের প্রধান বিশ্লেষক জন কানাভান বলেন, বিনিয়োগকারীরা যখন সরকারি অর্থ ধার দেওয়ার জন্য বেশি হারে ঋণ নেন, তখন বন্ধক, ক্রেডিট কার্ড এবং গাড়ি ঋণের মতো আরও বেশি ঝুঁকিপূর্ণ ঋণের অন্যান্য হারও বৃদ্ধি পায়।
ব্যবসায়, বিশেষত ছোটগুলি, ঋণের হারের যে কোনও তাৎক্ষণিক পরিবর্তনের দ্বারা সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্থ হতে পারে, কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বেশিরভাগ বাড়ির মালিকদের ১৫ থেকে ৩০ বছরের মধ্যে নির্দিষ্ট হারের চুক্তি রয়েছে।ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলি যদি ঋণ পাওয়ার সুযোগ না পায়, তাহলে তা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ব্যাহত করতে পারে এবং সময়ের সঙ্গে সঙ্গে চাকরি হারাতে পারে। মিঃ কানাভান যোগ করেছেন যে ব্যাঙ্কগুলি ঋণ দেওয়ার ক্ষেত্রে আরও সতর্ক হতে পারে, যা মার্কিন অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলতে পারে।
তিনি বলেন, প্রথমবারের ক্রেতা এবং যারা বাড়ি ফিরতে চান তারাও বেশি খরচের মুখোমুখি হতে পারেন, যা দীর্ঘমেয়াদে আবাসন বাজারে প্রভাব ফেলতে পারে।মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ছোট ব্যবসার মালিকদের জন্য তাদের বাড়ির ইক্যুইটি জামানত হিসাবে ব্যবহার করা সাধারণ বিষয়।
ট্রাম্প কেন ভাবছেন?
শুল্ক প্রবর্তনের পরে, ট্রাম্প তার জাতিকে “কঠোরভাবে আটকে রাখার” আহ্বান জানিয়েছিলেন, তবে এটি চাকরির জন্য সম্ভাব্য হুমকি বলে মনে হচ্ছে এবং মার্কিন অর্থনীতি রাষ্ট্রপতিকে তার পথে থামিয়ে দিয়েছে।
বন্ড বাজারে ফাটলের পর, তিনি চীন ছাড়া প্রতিটি দেশের উপর উচ্চতর শুল্কের জন্য ৯০ দিনের বিরতি প্রবর্তন করেন।তবে সব দেশেই ১০% শুল্ক অপরিবর্তিত রয়েছে। এটি ট্রাম্পের জন্য একটি চাপের বিষয় হিসাবে প্রমাণিত হয়েছিল-এবং এখন বিশ্ব এটি জানে।
ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের উত্তর আমেরিকার প্রধান অর্থনীতিবিদ পল অ্যাশওয়ার্থ বলেন, “যদিও প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প শেয়ার বাজারের বিক্রি প্রতিরোধ করতে পেরেছিলেন, কিন্তু একবার বন্ড বাজারও দুর্বল হতে শুরু করলে, এটি ভাঁজ হওয়ার আগে কেবল সময়ের ব্যাপার ছিল। মার্কিন গণমাধ্যমের খবরে বলা হয়েছে, ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট ব্যবসায়ী নেতাদের ফোনে প্লাবিত হয়েছিলেন, যিনি ট্রাম্পকে প্রভাবিত করার ক্ষেত্রে মূল ভূমিকা পালন করেছিলেন।
এটা কি লিজ ট্রাসের মিনি বাজেটের মতো?
বন্ড বাজারের প্রতিক্রিয়া যুক্তরাজ্যের প্রাক্তন প্রধানমন্ত্রী লিজ ট্রাসের ২০২২ সালের সেপ্টেম্বরের কুখ্যাত মিনি-বাজেটের সাথে তুলনা করার দিকে পরিচালিত করেছে।অর্থহীন কর হ্রাসের ঘোষণা তখন বিনিয়োগকারীদের আতঙ্কিত করেছিল, যারা যুক্তরাজ্য সরকারের বন্ডগুলি ফেলে দিয়েছিল, যার ফলে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড পেনশন তহবিলকে পতন থেকে বাঁচাতে বন্ড কিনতে পদক্ষেপ নিয়েছিল। কিছু বিশ্লেষক পরামর্শ দিয়েছেন যে, বিক্রি আরও খারাপ হলে আমেরিকার কেন্দ্রীয় ব্যাংক, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ হয়তো হস্তক্ষেপ করতে বাধ্য হতে পারে।
যদিও বন্ডের ফলন স্থির হয়ে গেছে, কেউ কেউ যুক্তি দিতে পারেন যে ক্ষতি ইতিমধ্যে করা হয়েছে কারণ তারা কম্বল শুল্ক শুরু হওয়ার আগের তুলনায় বেশি রয়েছে।
ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের উপ-প্রধান বাজার অর্থনীতিবিদ জোনাস গোল্টারম্যানের মতে, “যুক্তিযুক্তভাবে [সাম্প্রতিক] অস্থিরতার সবচেয়ে উদ্বেগজনক দিক… মার্কিন ট্রেজারি বন্ড এবং ডলারের একটি উদীয়মান ঝুঁকি প্রিমিয়াম, যা ২০২২ সালে যুক্তরাজ্যের অভিজ্ঞতার অনুরূপ। কিন্তু আপনি যদি প্রথমবার ক্রেতা না হন বা আপনার বাড়ি বিক্রি না করেন, তাহলে ব্রিটিশরা যারা নতুন স্বল্পমেয়াদী স্থির চুক্তিগুলি সুরক্ষিত করছিল তাদের মতো আমেরিকানরা অবিলম্বে উচ্চতর বন্ধকী খরচের দ্বারা প্রভাবিত হওয়ার সম্ভাবনা কম।
মার্কিন বন্ধনের সঙ্গে চিনকে কীভাবে যুক্ত করা হচ্ছে?
ডয়চে ব্যাঙ্কের মতে, ২০১০ সাল থেকে মার্কিন বন্ডের বিদেশী মালিকানা প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে, যা ৩ ট্রিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পেয়েছে। জাপানের কাছে সবচেয়ে বেশি মার্কিন কোষাগার রয়েছে, কিন্তু এই বৈশ্বিক বাণিজ্য যুদ্ধে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রধান শত্রু চীন বিশ্বব্যাপী মার্কিন সরকারের ঋণের দ্বিতীয় বৃহত্তম ধারক।
বিশাল শুল্কের কারণে ক্ষতিগ্রস্ত হওয়ার প্রতিক্রিয়ায় এটি ঋণ বিক্রির সূত্রপাত করেছিল কিনা তা নিয়ে প্রশ্ন তোলা হয়েছিল। তবে, ক্যাপিটাল ইকোনমিক্সের মতে, এটি অসম্ভব কারণ যে কোনও অগ্নি বিক্রয় “মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ক্ষতি করার চেয়ে চীনকে বেশি দরিদ্র করে তুলবে”।
সূত্রঃ বিবিসি।