কেন অর্থনীতিবিদরা মনে করেন ইসিবি সুদের হার কমাতে থাকবে

অর্থনীতিবিদদের একটি বিস্তৃত স্ট্রিংয়ের মতে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ইসিবি) আগামী মাসগুলিতে সুদের হার হ্রাস অব্যাহত রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে, কারণ প্রবৃদ্ধি হ্রাস এবং বৈশ্বিক বাণিজ্য উত্তেজনা তীব্র হওয়ার মধ্যে একটি নমনীয় নীতিগত অবস্থান ধরে রয়েছে।
বিশেষজ্ঞদের মধ্যে ঐকমত্য পরবর্তী তিনটি ইসিবি সভায় সহজতর করার আরও ৭৫ বেসিস পয়েন্টের দিকে ইঙ্গিত করে, আমানতের হার সেপ্টেম্বরের মধ্যে ১.৫% এর নিচে নেমে আসে।
বৃহস্পতিবারের ২৫-বেসিস পয়েন্ট কমানোর সাথে-এক বছরেরও কম সময়ের মধ্যে সপ্তম হ্রাস-ইসিবি তার আমানত সুবিধার হার ২.২৫% এ নামিয়েছে, জানুয়ারী ২০২৩ এর পর থেকে সর্বনিম্ন স্তর। যদিও এই পদক্ষেপটি ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত ছিল, এটি গভর্নিং কাউন্সিলের বিবৃতি এবং সভা-পরবর্তী সংবাদ সম্মেলনের স্বর যা আরও সহজ হওয়ার পূর্বাভাসকে উৎসাহিত করেছে।
এবিএন আমরো-র সিনিয়র ইউরোজোনের অর্থনীতিবিদ জ্যান-পল ভ্যান ডি কার্কে বলেন, “বিবৃতি এবং সংবাদ সম্মেলনের সুর ছিল নরম”।তিনি আরও বলেন, “বাণিজ্য উত্তেজনা”, “অবনতিশীল আর্থিক বাজারের অনুভূতি” এবং “ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা”-র মতো নেতিবাচক ঝুঁকির অন্তর্ভুক্তি দেখায় যে নীতিনির্ধারকেরা ক্রমবর্ধমানভাবে প্রবৃদ্ধি সমর্থনকে অগ্রাধিকার দেওয়ার দিকে ঝুঁকছেন।
যদিও ইসিবি সভাপতি ক্রিস্টিন ল্যাগার্ড পুনর্ব্যক্ত করেছেন যে সিদ্ধান্তগুলি ডেটা-নির্ভর এবং একটি মিটিং-বাই-মিটিং পদ্ধতির অনুসরণ করবে, তিনি স্বীকার করেছেন যে বাণিজ্য উত্তেজনার সর্বশেষ স্পাইকের আগে, কিছু গভর্নিং কাউন্সিলের সদস্যরা সুদের হার স্থিতিশীল রাখার দিকে ঝুঁকছেন। সিদ্ধান্তটি যে শেষ পর্যন্ত সর্বসম্মত ছিল তা ইসিবি-র মূল নেতৃত্বের মধ্যে অনুভূতি কতটা দ্রুত পরিবর্তিত হয়েছে তা নির্দেশ করে।
মুদ্রা বাজার ই. সি. বি-র নমনীয় ভঙ্গিমার সঙ্গে দ্রুত সামঞ্জস্যপূর্ণ হয়েছে।রাতারাতি অদলবদল-ব্যবসায়ীরা ভবিষ্যতের সুদের হারের পদক্ষেপের উপর বাজি ধরার জন্য যে ডেরিভেটিভগুলি ব্যবহার করেন-এখন ২০২৫ সালের বাকি অংশের জন্য ৬৬ বেসিস পয়েন্টে মূল্য নির্ধারণ করা হচ্ছে, জুনের বৈঠকের প্রথম দিকে ২২ বেসিস পয়েন্ট আশা করা হচ্ছে।
ইউরোজোনে সুদের হার কতটা কমবে?
এই কাটিয়া দেওয়ার চক্রটি কতটা গভীর হতে পারে সেদিকে এখন বাজারের দৃষ্টি নিবদ্ধ করা হয়েছে।
আই. এন. জি-এর গ্লোবাল হেড অফ ম্যাক্রো কার্স্টেন ব্রজেস্কি বলেন, মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস এবং প্রবৃদ্ধির জন্য ক্রমবর্ধমান নেতিবাচক ঝুঁকি সহ বাহ্যিক ও অভ্যন্তরীণ উভয় চ্যালেঞ্জের মুখে লেগার্ডের যোগাযোগ “জরুরি বোধের বৃদ্ধি” দেখিয়েছে।
ব্রজেস্কি বলেন, “ইসিবি-র জন্য প্রধান সমস্যা হবে ব্যতিক্রমীভাবে উচ্চ মাত্রার অনিশ্চয়তা, যার ফলে মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা কমানোর ঝুঁকি বাড়বে।আইএনজি পূর্বাভাস দিয়েছে যে সেপ্টেম্বরের মধ্যে আমানতের হার ১.৭৫ শতাংশে নেমে আসবে।
ড্যান্সকে ব্যাঙ্কের বিশ্লেষকরা আরও বেশি ঘাটতির আশা করছেন।যদিও তারা জোর দেয় যে আগত অর্থনৈতিক তথ্য-বিশেষত মুদ্রাস্ফীতি এবং ব্যবসায়িক ক্রিয়াকলাপ-নিকট-মেয়াদী নীতি পরিচালনা করবে, সামগ্রিক পক্ষপাত শিথিল হওয়ার দিকে রয়ে গেছে।

আমরা আশা করছি ইসিবি আসন্ন বৈঠকে ২৫-বেসিস পয়েন্ট কাট প্রদান করবে, ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বরের মধ্যে আমানতের হার ১.৫০ শতাংশে নিয়ে আসবে, তারা বলেছিল।
উল্লেখযোগ্যভাবে, ড্যানস্কে বিশ্বাস করেন যে এপ্রিল বা মে মাসে বেশ কয়েকটি দুর্বল ক্রয় ব্যবস্থাপক সূচক (পিএমআই) প্রিন্টও ইসিবি-কে দ্রুত স্বাচ্ছন্দ্যের দিকে ঠেলে দিতে পারে, সম্ভবত জুনে ৫০ বেসিস পয়েন্ট সরবরাহ করতে পারে।
ইন্টেসা সানপাওলোর গ্লোবাল মার্কেটস স্ট্র্যাটেজির প্রধান জিয়ান মার্কো সালসিওলি বলেন, “ফ্র্যাঙ্কফুর্টের গভর্নিং কাউন্সিলের কথা ও কাজ উভয় ক্ষেত্রেই প্রায় সর্বত্রই মন্দা ও মন্দা ভাব রয়েছে।
“যদিও বিবরণটি ‘পথ-নির্ভর’ রয়ে গেছে, তবে আমানতের হার ২.২৫% কমানোর পরে ২% এর নিচে নামার জন্য একটি উইন্ডো খুলছে”, তিনি বলেছিলেন।
বিশেষজ্ঞ উল্লেখ করেছেন যে যদিও এই সিদ্ধান্তটি নিজেই অবাক হওয়ার মতো কিছু নয়, বাজারের প্রতিক্রিয়া ফলনকে কম করে দিয়েছে, বিশেষ করে বক্ররেখার সংক্ষিপ্ত প্রান্তে।জার্মান ২ বছরের ঝপযধঃু ১.৬৮% এ নেমেছে, ছয় বেসিস পয়েন্ট নিচে এবং তিন বছর আগে দেখা ঠিক একই কম স্পর্শ করেছে, যখন ১০ বছরের বান্ড ২.৪৭% এ নেমেছে।
বাণিজ্য উত্তেজনা মেঘের পূর্বাভাস
যদিও সাম্প্রতিক মাসগুলিতে পরিষেবা খাতে মুদ্রাস্ফীতির হার কমতে শুরু করেছে, তবুও মূল মূল্যের চাপ এখনও লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে, যা ইসিবি-র নমনীয় মোড়কে আরও জটিল করে তুলেছে। এটি এখন বৃহত্তর অর্থনৈতিক চিত্র যা ক্রমবর্ধমানভাবে গভর্নিং কাউন্সিলের দৃষ্টি আকর্ষণ করেছে।
গোল্ডম্যান স্যাক্সের অর্থনীতিবিদ স্ভেন জারি স্টেহন বৃহস্পতিবারের বার্তাকে “বেশিরভাগই নমনীয়” বলে বর্ণনা করেছেন এবং ইউরোজোনের ভঙ্গুর প্রবৃদ্ধির দৃষ্টিভঙ্গি সম্পর্কে কর্মকর্তাদের ক্রমবর্ধমান উদ্বেগের দিকে ইঙ্গিত করেছেন।
“তারা পরিষেবার মুদ্রাস্ফীতিতে ‘উল্লেখযোগ্য’ হ্রাস লক্ষ্য করেছে এবং বলেছে যে মুদ্রাস্ফীতির উপর বাণিজ্য উত্তেজনার প্রভাব স্পষ্টের চেয়ে কম ছিল”, স্টেহন বলেন।
গোল্ডম্যান ৫ জুন আরও ২৫-বেসিস পয়েন্ট কমানোর পূর্বাভাস দিয়েছে, তারপরে জুলাই ও সেপ্টেম্বরে হ্রাস পেয়েছে, আমানতের হার ১.৫ শতাংশে নিয়ে এসেছে।
ব্যাংকটি আরও আক্রমণাত্মক সহজ দৃশ্যের রূপরেখা দিয়েছে-৩০% সম্ভাবনা সহ-যেখানে ইসিবি দ্রুত কাটাতে পারে। এটি নির্ভর করবে বিশ্ব বাণিজ্য যুদ্ধের বৃদ্ধি, উল্লেখযোগ্যভাবে দুর্বল ইউরোজোনের কার্যকলাপের তথ্য বা মার্কিন মন্দার উপর যা ফেডারেল রিজার্ভ দ্বারা দ্রুত হার কমানোর প্ররোচনা দেয়।
সূত্রঃ ইউরো নিউজ