উপসাগরীয় অঞ্চলে প্রকল্পের অর্থায়নের পরিবর্তিত রূপ

উপসাগরীয় প্রকল্প অর্থায়নে বৈপরীত্যের প্রবণতা দেখা যাচ্ছে, চুক্তির সময়কাল বৃদ্ধি পাচ্ছে তবে শীঘ্রই পুনরায় অর্থায়ন হওয়ার সম্ভাবনাও বেশি। প্রকল্প অর্থায়ন একটি তহবিল মডেল যা প্রায়শই পরিকাঠামোর জন্য ব্যবহৃত হয়, যেখানে মালিকদের দ্বারা গ্যারান্টিযুক্ত হওয়ার পরিবর্তে সম্পূর্ণ সুবিধা দ্বারা উত্পন্ন রাজস্ব থেকে পরিশোধ করা হয়। দুবাইয়ের সিটির মেনা ইক্যুইটি রিসার্চের পরিচালক রাহুল বাজাজ বলেন, “প্রকল্পের সাফল্যের উপর পরিশোধ নির্ভর করে।”
এইভাবে, ব্যাঙ্কগুলি উচ্চ ঝুঁকি গ্রহণের জন্য প্রিমিয়াম আশা করে। বাজাজ আরও বলেন, “এগুলি সাধারণত কম মার্জিনের পণ্য নয়।”
উপসাগরীয় অঞ্চলের অর্থনৈতিক উন্নয়নে এই প্রকল্পের আর্থিক মডেল আরও বড় ভূমিকা পালন করবে বলে আশা করা হচ্ছে। সরকার যখন মেগা প্রকল্প নিয়ে এগিয়ে চলেছে, বিশেষ করে সৌদি আরব এবং সংযুক্ত আরব আমিরাতে, তখন বিকল্প অর্থায়ন ব্যবস্থার প্রয়োজন বেড়েছে, ব্যাংকাররা বলছেন।
স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ডের অবকাঠামো ও উন্নয়ন অর্থের বৈশ্বিক প্রধান আব্বাস হুসেন বলেছেন, সাম্প্রতিক কিছু বড় আকারের প্রকল্প-বিশেষত অবকাঠামো এবং পুনর্নবীকরণযোগ্য শক্তি-২০ বছরেরও বেশি সময় ধরে চুক্তির সাথে প্রকল্পের অর্থায়ন সুরক্ষিত করেছে।
একটি প্রকল্পের আর্থিক চুক্তি পরিশোধ করতে সাধারণত প্রায় ২৫ বছর সময় লাগে, কিন্তু ঋণদাতারা প্রায়শই আরও ভাল-মূল্যের চুক্তি প্রদান করে যখন সময়কাল প্রায় ১২ বছর হয়-যাতে শিল্পের নিয়মগুলি পূরণ করতে সহায়তা করা যায় যে কত মূলধন ব্যাংকগুলি অবশ্যই রাখতে হবে।
হুসেনের মতে, প্রকল্পের মালিকরা-স্পনসর হিসাবেও পরিচিত-এই চুক্তিগুলিতেও ক্রমবর্ধমান আগ্রহী। তিনি বলেন, অনেকেই রপ্তানি ঋণ সংস্থাগুলির দ্বারা সমর্থিত বন্ড বা কাঠামোর মাধ্যমে দীর্ঘমেয়াদী পুনঃঅর্থায়নের আগে স্বল্পমেয়াদী ব্যাংক অর্থায়ন পেতে চান।
সর্বোত্তম শর্তগুলি পেতে, তারা প্রকল্পটি তৈরি হওয়ার পরে এবং কয়েক বছর ধরে চালু হওয়ার পরে ঋণের পুনর্বিন্যাসের চেষ্টা করে-যা সাধারণত সাত থেকে আট বছরের সমান হয়, আবুধাবিতে ডেন্টনের আইন সংস্থার অংশীদার স্টিফেন নাইট বলেছেন।
নাইট বলেন, “যদি প্রকল্পের স্পনসররা আরও বেশি সময় অপেক্ষা করে, তবে পুনরায় অর্থায়ন আরও ব্যয়বহুল হওয়ার ঝুঁকি রয়েছে-এটি হতে পারে যে পুনরায় অর্থায়ন শীঘ্রই না হওয়ার কোনও কারণ থাকতে পারে বা এটি ভবিষ্যতের সুদের হারকে ঘিরে একটি দৃষ্টিভঙ্গি হতে পারে”।
নাইটের মতে, পুনঃঅর্থায়ন একটি নতুন প্রকল্প আর্থিক চুক্তি, বন্ড বা বন্ড এবং ব্যাংক ঋণের মিশ্রণের রূপ নিতে পারে।
নাইট বলেন, “প্রকল্পটির রাজস্ব প্রবাহ এবং ২৫ বছরের সুদের হারের ঝুঁকিতে ব্যাংকগুলি ২৫ বছরের ঝুঁকি নিচ্ছে”। “ব্যাঙ্কগুলি সাধারণত শুরুতে দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার কমানোর ওপর জোর দেয়। “সুতরাং, যখন পুনর্বিন্যাসের কথা আসে, তখন হেজটি ভেঙে দেওয়া হবে কিনা তা সিদ্ধান্ত নেওয়া-যা প্রয়োজন হতে পারে যদি ঋণদাতাদের একটি ভিন্ন গোষ্ঠীর সাথে পুনর্বিন্যাস করা হয় বা ঋণটি বন্ডের মতো একটি নির্দিষ্ট হারের পণ্যে রূপান্তরিত করতে হয়-একটি মৌলিক বিবেচনা।”
তথাকথিত বিকল্প লিকুইডিটি পুলের ব্যবহারও বাড়ছে। এর মধ্যে রয়েছে ঐতিহ্যবাহী ব্যাঙ্ক ঋণদানের পাশাপাশি উন্নয়নমূলক আর্থিক প্রতিষ্ঠান, রপ্তানি ঋণ সংস্থা, বিশেষজ্ঞ পরিকাঠামো তহবিল এবং মূলধন বাজার। হুসেন বলেন, ঋণদাতাদের জন্য, “সুসংগঠিত প্রকল্প অর্থায়ন শক্তিশালী নগদ প্রবাহের দৃশ্যমানতার সাথে দীর্ঘমেয়াদী, সম্পদ-সমর্থিত ঋণ প্রদান করে”।
জিসিসি ব্যাঙ্কগুলি ছয়টি দেশের ব্লকের প্রকল্প আর্থিক চুক্তির প্রধান নিয়ন্ত্রক।
নাইট বলেন, “তাদের বিভিন্ন তরলতা সীমাবদ্ধতা রয়েছে, ঝুঁকি বরাদ্দ আরও সহজে গ্রহণ করতে সক্ষম এবং গভীর আঞ্চলিক সম্পর্ক থাকতে পারে”। তিনি বলেন, আন্তর্জাতিক ব্যাঙ্কগুলির জন্য সম্মতি, মূল্য নির্ধারণ এবং ঝুঁকি বরাদ্দের দৃষ্টিকোণ থেকে এটি কঠিন হতে থাকে, যা তাদের পক্ষে প্রতিযোগিতামূলক হওয়া আরও চ্যালেঞ্জিং করে তোলে।
প্রাথমিক প্রকল্পের অর্থায়নে অংশগ্রহণকারী ব্যাঙ্কগুলি গৌণ বাজারে তাদের অংশ বিক্রি করতে চাইতে পারে। নাইট বলেন, “ব্যাঙ্কগুলির পরিশোধের প্রধান ঝুঁকিগুলি হল প্রকল্পের আয় যতটা পরিকল্পনা করা হয়েছে ততটা না হওয়া, উদাহরণস্বরূপ, যদি নির্মাণ বিলম্বিত হয় বা বাজেটের বেশি হয়”।
প্রকল্প আর্থিক লেনদেনে অংশগ্রহণের জন্য প্রচলিত সুদের হারের তুলনায় ব্যাঙ্কগুলি যে মার্জিন বা প্রিমিয়াম চার্জ করে, তা সাধারণত গত ১৫ বছরে হ্রাস পেয়েছে। নাইট আরও বলেন, “ব্যাঙ্কগুলি এই অঞ্চলে ঝুঁকি বরাদ্দের ক্ষেত্রে আরও স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করে এবং সেখানে আরও বেশি তারল্যের প্রবণতা রয়েছে।” Source: Arabian Gulf Business Insight