সোনার রেকর্ড রান ভিন্ন হওয়ার তিনটি কারণ

৩১ জানুয়ারী লন্ডনে স্বর্ণের দাম সর্বকালের রেকর্ড ২,৮৪৫ মার্কিন ডলার প্রতি আউন্সে বিক্রি হয়েছে। আর্থিক ও রাজনৈতিক বিপর্যয়ের বিরুদ্ধে সোনা একটি বীমা পলিসি। আরও স্পষ্ট করে বলতে গেলে, এটি সিস্টেমিক ঝুঁকির বিরুদ্ধে একটি অনন্য বীমা পলিসিতে পরিণত হয়েছে, যা এটি ট্র্যাক করার জন্য ব্যবহৃত অন্যান্য সম্পদ – উদাহরণস্বরূপ বিদেশী মুদ্রা এবং অন্যান্য ধাতু, পাশাপাশি মুদ্রাস্ফীতি-সংযুক্ত ট্রেজারি – থেকে আলাদা হয়ে গেছে।
এটি ওয়াশিংটনের নীতিনির্ধারকদের চিন্তিত করা উচিত।
“আমি ইউক্রেনের যুদ্ধ শেষ করব, আমি মধ্যপ্রাচ্যে বিশৃঙ্খলা বন্ধ করব এবং আমি তৃতীয় বিশ্বযুদ্ধ রোধ করব, এবং আপনি জানেন না আমরা কতটা কাছাকাছি,” ট্রাম্প তার নির্বাচনী প্রচারণার সময় ঘোষণা করেছিলেন।
ট্রাম্প ক্ষমতা গ্রহণের একদিনের মধ্যেই ইউক্রেন যুদ্ধ শেষ করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন, কিন্তু যুদ্ধের সমাপ্তি কোথাও দেখা যাচ্ছে না। পশ্চিমারা ইউক্রেনীয় নিরপেক্ষতার জন্য রাশিয়ার মূল দাবি মেনে নেবে না। এদিকে, রাশিয়া ক্রমাগত লাভ অর্জন করে চলেছে।
রাশিয়া যদি ইউক্রেনের উপর একটি চূড়ান্ত সামরিক বিজয় অর্জন করে তবে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কী করবে? কেউ জানে না, এবং বিশ্বের শেষ বীমার দাম বাড়তে থাকে।
সোনার রেকর্ড মূল্য তিন দিক থেকে অনন্য।

প্রথমত, রূপা, তামা এবং অন্যান্য শিল্প ধাতু সহ অন্যান্য ধাতুর সাথে সোনার লেনদেন বন্ধ হয়ে যায়। ২০০৭ সাল থেকে ২০২৩ সালের শেষ পর্যন্ত এই সম্পর্ক বজায় ছিল। গত বছর ধরে, সোনার দাম বেড়েছে, যদিও অন্যান্য ধাতুর তেমন কোনও পরিবর্তন হয়নি।

দ্বিতীয়ত – যেমনটি আমরা প্রায়শই লক্ষ্য করেছি – মুদ্রাস্ফীতি-সুরক্ষিত মার্কিন ট্রেজারি বা টিআইপিএস-এর ফলনের সাথে সাথে সোনার লেনদেন হয়েছে। অপ্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতি এবং ডলারের তীব্র অবমূল্যায়নের বিরুদ্ধে উভয়ই বীমার রূপ। কিন্তু ২০২২ সালের মার্চ মাসে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং তার মিত্ররা রাশিয়ার ৩০০ বিলিয়ন ডলারের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ জব্দ করার পর টিআইপিএসের ফলন থেকে সোনা আলাদা হয়ে যায়। বীমাকারী ইচ্ছামত জব্দ করতে পারে এমন একটি বীমা পলিসি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভল্টে থাকা সোনার চেয়ে কম আকর্ষণীয়।

তৃতীয়ত: ডলারের বিরুদ্ধে হেজ প্রতিনিধিত্ব করার জন্য ব্যবহৃত অন্যান্য মুদ্রা। সোনার দাম মোটামুটিভাবে জাপানি ইয়েনকে অনুসরণ করে, যা ডলারের বিকল্প। কিন্তু ২০২২ সালে এই সম্পর্কও ভেঙে যায়। একটা কথা, জাপানের সরকারি ঋণ এখন জিডিপির ২৫০% (মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ১২০% এর দ্বিগুণ), এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক সেই ঋণের অর্ধেকেরও বেশি মালিক।
জাপানের মুদ্রাস্ফীতি তীব্র আকার ধারণ করেছে, যার ফলে ভোক্তাদের ক্রয়ক্ষমতা হ্রাস পেয়েছে এবং দেশের রাজনৈতিক প্রতিষ্ঠানগুলি দুর্বল হয়ে পড়েছে। ইয়েন আর ডলার বিনিয়োগকারীদের জন্য নিরাপদ আশ্রয়স্থল নয়। ইউরোও নয়, যা ফ্রান্স এবং ইতালির মতো দুর্বল এবং ঘাটতি-কবলিত অর্থনীতির বোঝা বহন করে।
বার্ষিক বাণিজ্য ঘাটতি $১.২ট্রিলিয়ন এবং নেট আন্তর্জাতিক বিনিয়োগের অবস্থান $২৫ ট্রিলিয়ন নেতিবাচক হওয়ায়, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে প্রতি বছর বিশ্বের বাকি অংশে এক ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি সম্পদ বিক্রি করতে হয়।
বিদেশী বিনিয়োগকারীরা পাঁচ বছর আগে মার্কিন ঋণ কেনা বন্ধ করে দিয়েছিল এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বিদেশীদের কাছে প্রযুক্তিগত স্টক বিক্রি করে তার বাণিজ্য ঘাটতি পূরণ করছে। শেয়ার বাজারে ঝাঁকুনির ফলে মার্কিন ডলারের উপর প্রভাব পড়বে।
ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট তার নিশ্চিতকরণ শুনানির সময় পর্যবেক্ষণ করেছেন যে যুদ্ধ বা মন্দা ছাড়াই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল ঘাটতি ৬% থেকে ৭% এর মধ্যে নজিরবিহীন।
আমি যেমন 20 ডিসেম্বর এশিয়া টাইমসে লিখেছিলাম, ঘাটতি ট্রাম্পের শত্রু হতে পারে। বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি মার্কিন ট্রেজারিগুলিতে তাদের হোল্ডিং কমিয়ে দিচ্ছে, যার ফলে ২০২০ সাল থেকে মার্কিন সরকারের ঘাটতির বেশিরভাগ অর্থায়নের দায়িত্ব আমেরিকান ব্যাংকগুলিকেই নিতে হবে।
কিন্তু এখনও বিশাল ঘাটতি পূরণের জন্য ট্রেজারিগুলির ব্যাংক ক্রয়কে সমর্থন করার জন্য হয় কম সুদের হার প্রয়োজন – যা মুদ্রাস্ফীতিমূলক – অথবা সুদ-সংবেদনশীল বেসরকারী বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করার জন্য সরকারি ঋণের উপর উচ্চ ফলন প্রয়োজন।
কৌশলগত ভারসাম্য এবং বিশ্বব্যাপী আর্থিক চিত্র উভয়ই ঝুঁকিপূর্ণ হয়ে উঠছে। উভয় ধরণের ঝুঁকির বিরুদ্ধে সোনা একটি অনন্য হেজে পরিণত হয়েছে এবং এর মূল্যবৃদ্ধি ঝুঁকি উপলব্ধির একটি উদ্বেগজনক পরিমাপক।
সূত্র: এশিয়া টাইমস