ফেডেরাল রিজার্ভ ২০২০ সালের পর থেকে সর্বনিম্ন ৩ ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে নেমেছে

মার্কিন ব্যাংকিং ব্যবস্থার রিজার্ভ, ফেডারেল রিজার্ভের ব্যালেন্স শীট সঙ্কুচিত রাখার সিদ্ধান্তের একটি মূল কারণ, ২০২০ সালের অক্টোবরের পর থেকে সর্বনিম্ন ৩ ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে নেমে গেছে। বৃহস্পতিবার প্রকাশিত ফেডের তথ্য অনুযায়ী, ১ জানুয়ারির মধ্যে সপ্তাহে ব্যাংকের রিজার্ভ প্রায় ৩২৬ বিলিয়ন ডলার কমে ২.৮৯ ট্রিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে। এটি আড়াই বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সবচেয়ে বড় সাপ্তাহিক পতন।
বছরের শেষের গতিশীলতার কারণে ব্যাংকগুলি নিয়ন্ত্রক উদ্দেশ্যে তাদের হিসাবগুলি বাড়ানোর জন্য পুনরায় ক্রয় চুক্তির লেনদেনের মতো ব্যালেন্সশিট নিবিড় ক্রিয়াকলাপগুলি হ্রাস করতে বাধ্য করে। এর অর্থ হল কেন্দ্রীয় ব্যাংকের রাতারাতি রিভার্স রেপো সুবিধার মতো জায়গাগুলিতে নগদ অর্থ পাঠানো হয়, যা ফেডের লেজারের অন্যান্য দায় থেকে তারল্য হ্রাস করে। বৃহস্পতিবার ২৩৪ বিলিয়ন ডলার কমে যাওয়ার আগে ২০ ডিসেম্বর থেকে ৩১ ডিসেম্বরের মধ্যে আরআরপি-তে ব্যালেন্স ৩৭৫ বিলিয়ন ডলার বেড়েছে।
একই সময়ে, ফেড তার পরিমাণগত কঠোর কর্মসূচির মাধ্যমে আর্থিক ব্যবস্থা থেকে অতিরিক্ত নগদ সরিয়ে দিচ্ছে, ঠিক যেমন প্রতিষ্ঠানগুলি ব্যাংক টার্ম ফান্ডিং প্রোগ্রাম থেকে ঋণ পরিশোধ করে চলেছে।
মার্কিন নীতিনির্ধারকেরা কিউটি অব্যাহত রাখার সাথে সাথে ওয়াল স্ট্রিটের কৌশলবিদরা সর্বনিম্ন আরামদায়ক স্তরের রিজার্ভের দিকে গভীর মনোযোগ দিচ্ছেন-যা কেউ কেউ বাফার সহ ৩ ট্রিলিয়ন ডলার থেকে ৩.২৫ ট্রিলিয়ন ডলারের মধ্যে অনুমান করেছেন। নীতিনির্ধারকেরা গত মাসের সমাবেশে বলেছিলেন যে এটি তার ব্যালেন্স শীট সঙ্কুচিত করে চলেছে।
এটি আর. আর. পি সুবিধার উপর অফারিং রেটও সামঞ্জস্য করে যাতে এটি ফিড ফান্ডের হারের জন্য লক্ষ্য সীমার নীচে থাকে। এটি স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের উপর নিম্নমুখী চাপ সৃষ্টি করে এবং কেউ কেউ মনে করেন যে এটি আরও কিছুটা সময়ের জন্য রিজার্ভ ঘাটতি রোধ করার জন্য যথেষ্ট হতে পারে। তবুও, সেপ্টেম্বর ২০১৯-এর স্মৃতি জাগিয়ে না রেখে ফেড কতদিন কিউটি চালিয়ে যেতে পারে তা নিয়ে বিতর্ক বাড়ছে। সেই সময়ে, রিজার্ভ খুব কম বৃদ্ধি পেয়েছিল যখন ফেডারেল রিজার্ভ তার ব্যালেন্সশিট শিথিল করছিল এবং ঘাটতি মূল ঋণের হার এবং ফেডারেল তহবিলের হারে বৃদ্ধি ঘটিয়েছিল। বাজার স্থিতিশীল করতে কেন্দ্রীয় ব্যাংক হস্তক্ষেপ করতে বাধ্য হয়।
যদিও কেন্দ্রীয় ব্যাংক জুন মাসে ট্রেজারিগুলিতে পুনরায় বিনিয়োগ না করে কতটা পরিপক্ক হতে দেবে তার জন্য ক্যাপটি কমিয়ে দিয়েছে, তবে প্রোগ্রামটি কখন পুরোপুরি শেষ হবে তা স্পষ্ট নয়। ঋণের সীমার সাম্প্রতিক পুনর্বহাল নীতিনির্ধারকদের পক্ষে সেই আদর্শ স্তরের বিচার করা আরও কঠিন করে তুলবে কারণ ট্রেজারি ক্যাপের অধীনে থাকার জন্য যে ব্যবস্থা গ্রহণ করবে তা আর্থিক ব্যবস্থায় কৃত্রিমভাবে তরলতা যুক্ত করবে এবং রিজার্ভ ঘাটতির সূচকগুলিকে আড়াল করে দেবে। নিউইয়র্ক ফেডের ওপেন মার্কেট ডেস্কের প্রাথমিক ব্যবসায়ীদের জরিপ এবং বাজার অংশগ্রহণকারীদের সমীক্ষার দুই-তৃতীয়াংশ উত্তরদাতারা ২০২৫ সালের প্রথম বা দ্বিতীয় প্রান্তিকে কিউটি শেষ হওয়ার আশা করছেন।
সূত্রঃ ব্লুমবার্গ