ফ্রান্স কি ক্রোয়েশিয়ার চেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ হতে পারে?

ফরাসি ১০ বছরের বন্ডের ফলন ক্রমবর্ধমান বৃদ্ধি পাচ্ছে, যা দেশের আর্থিক অবস্থার জন্য ক্রমবর্ধমান উদ্বেগের ইঙ্গিত দেয়। কিন্তু বর্তমান মূল্য নির্ধারণ কি দেশের ভবিষ্যৎ ঋণ পরিশোধের জন্য সমস্যা তৈরি করে?
তাদের ঋণ পরিশোধের খরচ অনুযায়ী, সাইপ্রাস, স্পেন এবং ক্রোয়েশিয়া ইউরোপের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতি ফ্রান্সের তুলনায় বন্ড বাজারে কম ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ বলে মনে হয়। ইউরোজোনের সার্বভৌম বণ্ড বাজার গত এক বছর ধরে একটি রূপান্তরের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে। ইউরোনিউজ বিজনেসের এস অ্যান্ড পি গ্লোবাল রেটিংসের ব্যবস্থাপনা পরিচালক এবং ইএমইএ সার্বভৌম বিশেষজ্ঞ ফ্রাঙ্ক গিল বলেন, “সাধারণভাবে বলতে গেলে, ইউরো অঞ্চল জুড়ে ফলন অনেক কমেছে।
পর্তুগাল, স্পেন এবং গ্রিস সহ ২০০৮ সালের আর্থিক সঙ্কটের ঠিক পরে অস্থিতিশীল ঋণের সাথে লড়াই করা ব্লকের তথাকথিত প্রান্তিক দেশগুলির বন্ড বাজার থেকে কিছু বৃহত্তম চমক এসেছিল। আজকাল, তাদের বেশিরভাগকে দীর্ঘদিনের প্রিয় ফ্রান্সের তুলনায় তাদের ঋণ পরিশোধের জন্য কম অর্থ প্রদান করতে হয়। এর অন্যতম কারণ হল, নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি এবং উচ্চ প্রবৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে এই দেশগুলি তাদের ঋণকে একটি টেকসই পথে নিয়ে গেছে। গিল বলেন, “বড় পর্যটন খাতের এই দেশগুলির মধ্যে কিছু দেশ খুব উচ্চ প্রবৃদ্ধির হার, খুব শক্তিশালী শ্রম বাজার পোস্ট করছে এবং তারা পর্তুগাল, গ্রিস, এমনকি সাইপ্রাসের মতো ছোট অর্থনীতি সহ বাজেটের উদ্বৃত্ত পরিচালনা করছে”। “তারা ঋণ পরিশোধ করছে। তাই বাজারে ঋণের পরিমাণ হ্রাস পাচ্ছে। এবং আমি মনে করি যে কেন গ্রিসের দশ বছরের ফলন গত বছরের তুলনায় ০.৫% হ্রাস পেয়েছে। ” এই প্রবণতা সম্ভবত ২০২৫ সালেও অব্যাহত থাকবে। গিল বলেন, “আমি মনে করি যদি এই দেশগুলি বাজেট উদ্বৃত্ত অব্যাহত রাখে, যার অর্থ তাদের সামগ্রিক ঋণের মাত্রা হ্রাস পাচ্ছে এবং জিডিপির তুলনায় খুব দ্রুত হ্রাস পাচ্ছে কারণ জিডিপি দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে, তবে আমি মনে করি আপনি জার্মান উৎপাদনের দিকে তাদের উৎপাদনের একত্রীকরণ দেখতে পাবেন।
ফ্রান্স কীভাবে বিনিয়োগকারীদের আস্থা হারাল?
ইউরোপের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতি এই বছর অবাঞ্ছিত মনোযোগ আকর্ষণ করতে থাকে, বুদ্বুদ রাজনৈতিক অস্থিরতার সাথে, যার শেষ অধ্যায়টি ২০২৫ সালের বৈধ নতুন বাজেট ছাড়াই দেশটি শেষ করে।
আপাতত, একটি বিশেষ আইন সরকারি পরিষেবাগুলিকে বেতন প্রদান এবং কর সংগ্রহের অনুমতি দেয়, অন্যথায়, নতুন বাজেট অনুমোদিত না হওয়া পর্যন্ত সরকারকে ২০২৪ সালের বাজেটের সীমা মেনে চলতে হবে। ফলস্বরূপ, বিনিয়োগকারীরা আশা করেন যে ফরাসি ঘাটতি ২০২৪ সালে যেখানে রয়েছে তার আশেপাশে থাকবে, জিডিপির ৬% এরও বেশি। অর্থায়নের জন্য, দেশকে বাজার থেকে ঋণ নিতে হবে, তার ঋণকে আরও বাড়িয়ে তুলতে হবে যা ইতিমধ্যে জিডিপির ১১২%।
স্বল্পমেয়াদে, স্পষ্ট আর্থিক নীতির অভাব এবং ঋণকে একটি টেকসই পথে রাখার পরিকল্পনার কারণে উদ্ভূত অনিশ্চয়তা, ২০২৫ সালে বর্তমানে উচ্চতর ফলনকে দ্রুত হ্রাস করতে দেবে না। গিল বলেন, “আমি নিশ্চিতভাবে মনে করি ২০২৫ সালের বাজেটের উপর নির্ভর করে আগামী বছর ফরাসি ও. এ. টি বাজারে (ফরাসি বন্ডগুলিকে ও. এ. টি বলা হয় যা অবলিগেশন্স অ্যাসিমিলেবলস ডু ট্রেসরকে বোঝায়) অস্থিরতা দেখা দিতে পারে। তিনি আরও বলেন, দেশে একটি উল্লেখযোগ্য ঘাটতি রয়েছে। “জিডিপির পথে ঋণ, যেমন আমরা অনুমান করি, এখন থেকে ২০২৭ সালের মধ্যে আরও বেশি উল্লেখযোগ্য সমন্বয় ছাড়াই বৃদ্ধি পেতে চলেছে।”
যাইহোক, ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি মুডিজ ১৪ ডিসেম্বর দেশের ঋণ হ্রাস করার পরে ফ্রান্সের ১০ বছরের বন্ডের ফলন ৩.০৫ শতাংশে পৌঁছেছে, এবং তারপর থেকে আরও বেড়েছে, “গত বছরের ডিসেম্বরের পর থেকে ফ্রান্সের ঋণ নেওয়ার প্রকৃত ব্যয় ততটা পরিবর্তিত হয়নি”, গিল বলেন, “গত বছরের ডিসেম্বরে, তাদের ঋণের ব্যয় প্রায় ২.৭৫%, দশ বছরের পরিপক্কতার উপর ২.৮% ছিল”।
ফ্রান্সের ঋণ পরিশোধের খরচও বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ দ্বারা চালিত হয় যে এটি কার কাছে রয়েছে। “” “ফরাসী ঋণের ৫০% এরও বেশি অনাবাসীদের হাতে রয়েছে”, “গিল বলেন,” “সম্ভবত কিছু উদ্বেগ রয়েছে যে অনাবাসীরা তাদের ফরাসি বন্ডের হোল্ডিং হ্রাস করতে পারে, যার অর্থ স্থানীয় ব্যাংক এবং দেশীয় ঋণদাতাদের আরও সরবরাহ শোষণ করতে হবে, এবং এটি সম্ভবত উচ্চতর মূল্যের দিকে পরিচালিত করবে।”
ইউরোপের দুটি বৃহত্তম অর্থনীতির রাজনৈতিক অস্থিরতা কেন বণ্ড বাজারকে মৌলিকভাবে নাড়া দেবে না?
এদিকে, জার্মানিও উচ্চ অনিশ্চয়তার সাথে রাজনৈতিক অস্থিরতার মধ্য দিয়ে যাচ্ছে কারণ সরকার সম্প্রতি একটি অনাস্থা ভোটে হেরেছে এবং ২০২৫ সালের ২৩ ফেব্রুয়ারি আগাম নির্বাচন অনুষ্ঠিত হবে। এদিকে, দেশের অর্থনীতি হ্রাস পাচ্ছে।
তবুও, এই নিবন্ধটি লেখার সময় ১০ বছরের জার্মান ফলন আরামদায়কভাবে প্রায় ২.৩৬% বসে আছে। গিল আশ্বস্ত করে বলেন, “আমি মনে করি না জার্মানির জন্য উল্লেখযোগ্য ক্রেডিট ঝুঁকি রয়েছে।” “আমরা যুক্তি দেব যে জিডিপিতে জার্মানির ঋণ আসলে মোটামুটি পরিমিত। তাদের খুব উল্লেখযোগ্য আর্থিক স্থান রয়েছে এবং সামগ্রিকভাবে অর্থনীতি প্রচুর অতিরিক্ত সঞ্চয় চালাচ্ছে। ” তিনি আশা করছেন যে জার্মানি তার আর্থিক নীতি শিথিল করবে।
প্রবৃদ্ধিকে উৎসাহিত করা।
তিনি বলেন, ‘আমি মনে করি, বাজার আসন্ন সরকারের নীতির দিকে তাকিয়ে আছে। তাই তারা নির্বাচনে মনোনিবেশ করবে। বাজেটে নীতি এবং বাজেটে উদ্দীপনার ক্ষেত্রে তাঁরা কী প্রস্তাব করছেন? এমন কোনও নির্দিষ্ট শিল্প নীতি কি থাকবে যার জন্য সরকারি ভর্তুকির প্রয়োজন? এমন কিছু কি আছে যা দুই বছর বা তিন বছর বা চার বছরে আরও বেশি ঋণের সরবরাহকে বোঝায়?
ফ্রান্স এবং জার্মানি অত্যন্ত ধনী অর্থনীতি যা প্রচুর অভ্যন্তরীণ সঞ্চয় তৈরি করছে। “ফ্রান্সও একটি খুব তরল ব্যবস্থা। তীরগুলি অত্যন্ত তরল। ব্যাঙ্কগুলির প্রকৃতপক্ষে সার্বভৌমত্বের প্রতি খুব বেশি এক্সপোজার নেই। তাই আমি মনে করি, জার্মানি ও ফ্রান্স উভয় দেশেই অবশ্যই মধ্যমেয়াদী চ্যালেঞ্জ, আর্থিক চ্যালেঞ্জ, রাজনৈতিক চ্যালেঞ্জ এবং প্রবৃদ্ধির চ্যালেঞ্জ রয়েছে। তাদের স্ব-অর্থায়নের ক্ষমতা অত্যন্ত আরামদায়ক “, গিল বলেন। (সূত্রঃ ইউরো নিউজ)