নির্বাচন পরবর্তী অনিশ্চয়তা বাড়ায় ফের সুদের হার কমাতে চলেছে ফেডারেল রিজার্ভ

ফেডারেল রিজার্ভের কর্মকর্তারা বৃহস্পতিবার দ্বিতীয়বারের মতো তাদের মূল সুদের হার কমাতে প্রস্তুত, মুদ্রাস্ফীতির চাপের অবিচ্ছিন্ন মন্দার প্রতিক্রিয়া যা অনেক আমেরিকানকে হতাশ করেছিল এবং ডোনাল্ড ট্রাম্পের রাষ্ট্রপতি নির্বাচনের জয়ে অবদান রেখেছিল।
তবুও নির্বাচনের পরে ফেডের ভবিষ্যতের পদক্ষেপগুলি এখন আরও অনিশ্চিত, কারণ ট্রাম্পের অর্থনৈতিক প্রস্তাবগুলি সম্ভাব্য মুদ্রাস্ফীতির হিসাবে ব্যাপকভাবে চিহ্নিত করা হয়েছে। তার নির্বাচন ফেডের নীতিগত সিদ্ধান্তগুলিতে হোয়াইট হাউসের হস্তক্ষেপের আশঙ্কাও উত্থাপন করেছে, ট্রাম্প ঘোষণা করেছেন যে রাষ্ট্রপতি হিসাবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সুদের হারের সিদ্ধান্তে তার কণ্ঠস্বর থাকা উচিত।
ফেড দীর্ঘদিন ধরে রাজনৈতিক হস্তক্ষেপ থেকে মুক্ত, ঋণের হার সম্পর্কে কঠিন সিদ্ধান্ত নিতে সক্ষম একটি স্বাধীন প্রতিষ্ঠান হিসাবে তার অবস্থান রক্ষা করেছে। তবুও হোয়াইট হাউসে তার আগের মেয়াদে, মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য ফেড হার বাড়ানোর পরে ট্রাম্প প্রকাশ্যে চেয়ার জেরোম পাওয়েলকে আক্রমণ করেছিলেন এবং তিনি আবার তা করতে পারেন।
প্রবৃদ্ধি দৃঢ় হলেও নিয়োগ দুর্বল হয়ে পড়ায় অর্থনীতিও দ্বন্দ্বমূলক সংকেত দেখিয়ে ছবিটিকে অস্পষ্ট করে দিচ্ছে। তা সত্ত্বেও, ভোক্তাদের ব্যয় স্বাস্থ্যকর হয়েছে, উদ্বেগকে উস্কে দিয়েছে যে ফেডের ঋণের ব্যয় হ্রাস করার কোনও প্রয়োজন নেই এবং এটি করা অর্থনীতিকে অতিরিক্ত উদ্দীপিত করতে পারে এবং এমনকি মুদ্রাস্ফীতিকে পুনরায় ত্বরান্বিত করতে পারে।
আর্থিক বাজারগুলি ফেডের দিকে আরও একটি বক্ররেখা নিক্ষেপ করছেঃ সেপ্টেম্বরে কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার কমানোর পর থেকে বিনিয়োগকারীরা ট্রেজারি ফলনকে তীব্রভাবে বাড়িয়ে দিয়েছে। এর ফলে অর্থনীতি জুড়ে ঋণ গ্রহণের খরচ বেশি হয়েছে, যার ফলে ফেডের বেঞ্চমার্ক হারে অর্ধ-পয়েন্ট কমানোর ভোক্তাদের সুবিধা হ্রাস পেয়েছে, যা সেপ্টেম্বরের বৈঠকের পরে ঘোষণা করা হয়েছিল।
উদাহরণস্বরূপ, গড় ট.ঝ. ৩০-বছরের বন্ধকী হার গ্রীষ্মে পড়েছিল কারণ ফেড ইঙ্গিত দিয়েছিল যে এটি হার হ্রাস করবে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক আসলে তার বেঞ্চমার্ক হার হ্রাস করার পরে আবার বৃদ্ধি পাবে।
রাষ্ট্রপতি-নির্বাচিত ট্রাম্পের অধীনে বিনিয়োগকারীরা উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি, বৃহত্তর ফেডারেল বাজেট ঘাটতি এবং দ্রুত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশা করছেন বলে বিস্তৃত সুদের হার বেড়েছে। ওয়াল স্ট্রিট যাকে “ট্রাম্প ট্রেড” বলে অভিহিত করেছে, বুধবারও শেয়ারের দাম বেড়েছে এবং বিটকয়েন ও ডলারের মূল্য বেড়েছে। ট্রাম্প তার প্রচারণার সময় ক্রিপ্টোকারেন্সি নিয়ে কথা বলেছিলেন এবং ডলার সম্ভবত উচ্চ হার থেকে এবং ট্রাম্প প্রস্তাবিত শুল্কের সর্বত্র বৃদ্ধি থেকে উপকৃত হবে।
সমস্ত আমদানির উপর কমপক্ষে ১০% শুল্ক আরোপ করার পাশাপাশি চীনা পণ্যের উপর উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চতর কর আরোপ করার এবং অনিবন্ধিত অভিবাসীদের ব্যাপক নির্বাসন চালানোর ট্রাম্পের পরিকল্পনা প্রায় নিশ্চিতভাবেই মুদ্রাস্ফীতি বাড়িয়ে তুলবে। এর ফলে ফেড তার মূল হার কমানোর সম্ভাবনা কমবে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পছন্দের গেজ দ্বারা পরিমাপ করা বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি সেপ্টেম্বরে ২.১ শতাংশে নেমেছে।
গোল্ডম্যান স্যাক্সের অর্থনীতিবিদরা অনুমান করেছেন যে ট্রাম্পের প্রস্তাবিত ১০% শুল্ক, পাশাপাশি মেক্সিকো থেকে চীনা আমদানি ও অটোগুলির উপর তার প্রস্তাবিত করগুলি ২০২৬ সালের মাঝামাঝি সময়ে মুদ্রাস্ফীতি প্রায় ২.৭৫% থেকে ৩% পর্যন্ত ফেরত পাঠাতে পারে।
এই ধরনের বৃদ্ধি সম্ভবত সেপ্টেম্বরে ফেড যে ভবিষ্যতের হার কমানোর ইঙ্গিত দিয়েছিল তা বাড়িয়ে দেবে। সেই বৈঠকে, নীতিনির্ধারকেরা যখন তাদের মূল হারটি অর্ধ-পয়েন্ট কমিয়ে প্রায় ৪.৯ শতাংশে নামিয়ে আনেন, তখন কর্মকর্তারা বলেছিলেন যে তারা বছরের শেষের দিকে দুটি চতুর্থাংশ-পয়েন্টের হার হ্রাসের কল্পনা করেছিলেন-একটি বৃহস্পতিবার এবং একটি ডিসেম্বরে-এবং তারপরে চারটি অতিরিক্ত হার হ্রাস ২০২৫ সালে।
কিন্তু বিনিয়োগকারীরা এখন আগামী বছর সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা কম বলে মনে করছেন। আগামী বছরের জানুয়ারিতে ফেডের সভায় হার কমানোর অনুভূত সম্ভাবনা বুধবার মাত্র ২৮% এ নেমেছে, মঙ্গলবার ৪১% থেকে এবং এক মাস আগে প্রায় ৭০% থেকে কমেছে, সিএমই ফেডওয়াচ দ্বারা পর্যবেক্ষণ করা ফিউচারের দাম অনুযায়ী।
বন্ধক এবং গাড়ি ঋণের মতো জিনিসগুলির জন্য ঋণ গ্রহণের খরচ লাফিয়ে উঠেছে, এমনকি ফেড তার বেঞ্চমার্ক হার হ্রাস করছে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য একটি সম্ভাব্য চ্যালেঞ্জ স্থাপন করেছেঃ বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদী ঋণের হার বাড়ানোর জন্য কাজ করলে ঋণের খরচ কমিয়ে অর্থনীতিকে সমর্থন করার প্রচেষ্টা ফলপ্রসূ নাও হতে পারে।
অর্থনীতি গত ছয় মাসে মাত্র ৩% এর নিচে একটি কঠিন বার্ষিক হারে বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন ভোক্তা ব্যয়-উচ্চ আয়ের ক্রেতাদের দ্বারা চালিত-জুলাই-সেপ্টেম্বর প্রান্তিকে দৃঢ় ভাবে বেড়েছে।
একই সময়ে, সংস্থাগুলি নিয়োগের উপর নিয়ন্ত্রণ রেখেছে, অনেক লোক যারা কাজের বাইরে চাকরি খোঁজার জন্য সংগ্রাম করছে। পাওয়েল পরামর্শ দিয়েছেন যে চাকরির বাজারকে শক্তিশালী করতে ফেড তার মূল হার আংশিকভাবে হ্রাস করছে। কিন্তু যদি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি একটি সুস্থ ক্লিপে অব্যাহত থাকে এবং মুদ্রাস্ফীতি আবার বৃদ্ধি পায়, তাহলে কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার সুদের হার হ্রাস ধীর বা বন্ধ করার জন্য ক্রমবর্ধমান চাপের মধ্যে পড়বে।
সূত্র : এপি