অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বাড়াতে চীনের আরও বেশি সুদের হার কমানোর প্রয়োজন

বিশ্লেষকরা বলছেন, চীনের ধীরগতির অর্থনীতিতে প্রবৃদ্ধি বাড়াতে সুদের হার কমানোর চেয়ে বেশি প্রয়োজন।
মঙ্গলবার পিপলস ব্যাংক অফ চায়না বিদ্যমান বন্ধকী সহ বেশ কয়েকটি সুদের হার কমানোর পরিকল্পনা ঘোষণা করে বাজারকে অবাক করে দিয়েছে। মূল ভূখণ্ডের চীনা শেয়ারগুলি এই খবরে লাফিয়ে ওঠে।
ম্যাকুয়ারির প্রধান চীনা অর্থনীতিবিদ ল্যারি হু একটি নোটে বলেছেন, এই পদক্ষেপটি “১৯৯৯ সালের পর থেকে চীনের দীর্ঘতম মুদ্রাস্ফীতির ধারাবাহিকতার সমাপ্তির সূচনা” চিহ্নিত করতে পারে। দেশটি দুর্বল অভ্যন্তরীণ চাহিদার সঙ্গে লড়াই করে চলেছে।
আবাসন বাজারকে শক্তিশালী করার জন্য আরও প্রচেষ্টার পাশাপাশি আরও আর্থিক সহায়তা প্রয়োজন বলে জোর দিয়ে তিনি বলেন, “আমাদের দৃষ্টিতে রিফ্লেশনের সবচেয়ে সম্ভাব্য পথ হল আবাসন খাতে আর্থিক ব্যয়ের মাধ্যমে, যা পিবিওসি-র ব্যালেন্সশিট দ্বারা অর্থায়ন করা হয়।
বণ্ড বাজারে শেয়ারের চেয়ে বেশি সতর্কতা প্রতিফলিত হয়েছে। হার কমানোর খবরের পরে চীনা ১০ বছরের সরকারী ফলন প্রায় ২.০৭% এ আরোহণের আগে রেকর্ড ২% এ নেমেছে। এটি এখনও U.S. ১০-বছরের ট্রেজারি ফলন ৩.৭৪% এর নিচে। বণ্ডের ফলন দামের বিপরীতে চলে যায়।
এ. বি. আর. ডি. এন-এ চীনের স্থায়ী আয়ের প্রধান এডমন্ড গোহ বলেন, “সি. এন. ওয়াই সরকারী বন্ডের ফলন বেশি দেখতে আমাদের বড় আর্থিক নীতি সমর্থন প্রয়োজন হবে। তিনি আশা করেন যে বেইজিং এখনও পর্যন্ত অনীহা সত্ত্বেও দুর্বল প্রবৃদ্ধির কারণে আর্থিক উদ্দীপনা বাড়িয়ে দেবে।
তিনি বলেন, U.S. এবং চীনা স্বল্পমেয়াদী বণ্ড হারের মধ্যে ব্যবধান এতটাই বিস্তৃত যে আগামী ১২ মাসে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সুদের হার চীনাদের হারের নিচে নেমে যাওয়ার কোনও সম্ভাবনা নেই। চীনও সুদের হার কমিয়েছে।
U.S. এবং চীনা সরকারের বন্ড উৎপাদনের মধ্যে পার্থক্য প্রতিফলিত করে যে বিশ্বের দুটি বৃহত্তম অর্থনীতিতে বৃদ্ধির জন্য বাজারের প্রত্যাশা কীভাবে বিচ্ছিন্ন হয়েছে। বছরের পর বছর ধরে, চীনা ফলন U.S. এর উপরে ভাল ব্যবসা করেছে, বিনিয়োগকারীদের U.S. এ ধীর প্রবৃদ্ধির বিপরীতে দ্রুত বর্ধনশীল অর্থনীতিতে মূলধন পার্ক করার জন্য উৎসাহ দিয়েছে।
২০২২ সালের এপ্রিলে তা পরিবর্তিত হয়। ঋবফ এর আগ্রাসী হার বৃদ্ধি এক দশকেরও বেশি সময় ধরে প্রথমবারের জন্য তাদের চীনা প্রতিপক্ষের উপরে আরোহণ U.S. ফলন পাঠিয়েছে।
গত সপ্তাহে ফেড একটি সহজ চক্রে স্থানান্তরিত হওয়ার পরেও U.S. এবং চীনা উৎপাদনের মধ্যে ব্যবধানের সাথে এই প্রবণতা অব্যাহত রয়েছে।
U.S. বৃদ্ধির হার, মুদ্রাস্ফীতির হারের উপর বাজার একটি মাঝারি থেকে দীর্ঘমেয়াদী প্রত্যাশা তৈরি করছে। ইনভেস্কোর সিনিয়র ফিক্সড ইনকাম পোর্টফোলিও ম্যানেজার ইয়েফেই ডিং বলেন, “ফেডের ৫০ বেসিস পয়েন্ট কমানো এই দৃষ্টিভঙ্গিকে খুব একটা পরিবর্তন করবে না।
চীনা সরকারের বন্ড সম্পর্কে ডিং বলেন, প্রতিষ্ঠানটির একটি “নিরপেক্ষ” দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে এবং তারা আশা করে যে চীনা ফলন তুলনামূলকভাবে কম থাকবে।
বছরের প্রথমার্ধে চীনের অর্থনীতি ৫% বৃদ্ধি পেয়েছে, তবে উদ্বেগ রয়েছে যে পুরো বছরের প্রবৃদ্ধি অতিরিক্ত উদ্দীপনা ছাড়াই দেশের লক্ষ্যমাত্রা প্রায় ৫% মিস করতে পারে। শিল্প ক্রিয়াকলাপ হ্রাস পেয়েছে, যখন সাম্প্রতিক মাসগুলিতে খুচরা বিক্রয় বছরে বছরে মাত্র ২% এর বেশি বেড়েছে।
আর্থিক উদ্দীপনার আশা
চীনের অর্থ মন্ত্রক রক্ষণশীল রয়ে গেছে। ২০২৩ সালের অক্টোবরে বিশেষ বন্ড ইস্যু করার সাথে সাথে রাজস্ব ঘাটতি ৩.৮% এ বিরল বৃদ্ধি সত্ত্বেও, কর্তৃপক্ষ এই বছরের মার্চ মাসে তাদের স্বাভাবিক ৩% ঘাটতি লক্ষ্যে ফিরে আসে।
বেইজিং যদি বছরের জন্য তার আর্থিক লক্ষ্য পূরণ করতে পারে তবে ব্যয়ের ক্ষেত্রে এখনও ১ ট্রিলিয়ন ইউয়ান ঘাটতি রয়েছে, মঙ্গলবার প্রকাশিত একটি বিশ্লেষণ অনুসারে সিএফ ৪০, অর্থ ও সামষ্টিক অর্থনৈতিক নীতির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে একটি প্রধান চীনা থিঙ্ক ট্যাঙ্ক। এটি সরকারি রাজস্ব প্রবণতার উপর ভিত্তি করে এবং ধরে নেওয়া যায় যে পরিকল্পিত ব্যয় এগিয়ে চলেছে।
সিএফ৪০-এর গবেষণা প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, “যদি বছরের দ্বিতীয়ার্ধে সাধারণ বাজেট রাজস্ব বৃদ্ধি উল্লেখযোগ্যভাবে প্রত্যাবর্তন না করে, তবে রাজস্বের ব্যবধান পূরণের জন্য ঘাটতি বাড়ানো এবং সময়মতো অতিরিক্ত ট্রেজারি বন্ড জারি করা প্রয়োজন হতে পারে।
মঙ্গলবার চীনা সরকারের বণ্ড উৎপাদনের নিম্নমুখী প্রবণতা সম্পর্কে জানতে চাইলে পি. বি. ও. সি গভর্নমেন্ট। পান গংশেং আংশিকভাবে এটিকে সরকারী বন্ড ইস্যুর ধীর বৃদ্ধির জন্য দায়ী করেছেন। তিনি বলেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংক বন্ড ইস্যুর গতি নিয়ে অর্থ মন্ত্রকের সঙ্গে কাজ করছে।
এই বছরের গোড়ার দিকে পি. বি. ও. সি বারবার বাজারকে একতরফা বাজি ধরার ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক করেছিল যে বন্ডের দাম কেবল বৃদ্ধি পাবে, যখন ফলন কমে যাবে।
বিশ্লেষকরা সাধারণত অদূর ভবিষ্যতে চীনা ১০ বছরের সরকারী বন্ডের ফলন উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাবে বলে আশা করেন না।
ফিচ (চীন) বোহুয়া ক্রেডিট রেটিং-এর নির্বাহী পরিচালক হাইজং চ্যাং এক ইমেইলে বলেন, পিবিওসি-র সুদের হার কমানোর ঘোষণার পর বাজারের মনোভাব উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়েছে এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ত্বরণের প্রতি আস্থা বেড়েছে। “” “উপরের পরিবর্তনগুলির উপর ভিত্তি করে, আমরা আশা করি যে স্বল্পমেয়াদে, ১০ বছরের চীনা ট্রেজারি বন্ড ২% এর উপরে চলবে, এবং সহজে পড়ে যাবে না।”
তিনি উল্লেখ করেন যে, “ঋণ সম্প্রসারণ এবং প্রকৃত অর্থনীতিতে অর্থ প্রেরণের প্রভাব অর্জনের জন্য” আর্থিক স্বাচ্ছন্দ্যের জন্য এখনও আর্থিক উদ্দীপনা প্রয়োজন।
চ্যাং বলেন, এর কারণ হল চীনা কর্পোরেট এবং পরিবারগুলিতে উচ্চ লিভারেজ তাদের আরও বেশি ঋণ নিতে অনিচ্ছুক করে তোলে। “এর ফলে আলগা আর্থিক নীতির প্রান্তিক প্রভাবগুলিও দুর্বল হয়ে পড়েছে।”
দামে শ্বাস নেওয়ার জায়গা
গত সপ্তাহে U.S. ফেডারেল রিজার্ভ নীতিগতভাবে চীনা নীতিনির্ধারকদের উপর চাপ কমিয়ে দিয়েছে। সহজতর U.S. নীতি চীনা ইউয়ানের বিপরীতে ডলারকে দুর্বল করে, রপ্তানি জোরদার করে, চীনের বৃদ্ধির একটি বিরল উজ্জ্বল স্পট।
বুধবার সকালে চীনের অফশোর ইউয়ান সংক্ষিপ্তভাবে এক বছরেরও বেশি সময় ধরে মার্কিন ডলারের বিপরীতে তার সবচেয়ে শক্তিশালী স্তরে পৌঁছেছে।
U.S. সুদের হার চীনের FX বাজার এবং মূলধন প্রবাহের উপর স্বস্তি প্রদান করে, এইভাবে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে PBOC এর আর্থিক নীতির উপর উচ্চ U.S. হারগুলি যে বাহ্যিক সীমাবদ্ধতা আরোপ করেছে তা সহজ করে”, S & P গ্লোবাল রেটিংসে APAC প্রধান অর্থনীতিবিদ লুই কুইজস সোমবার একটি ইমেইলে উল্লেখ করেছেন।
চীনের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির জন্য, তিনি এখনও আরও আর্থিক উদ্দীপনা খুঁজছেনঃ “আর্থিক ব্যয় ২০২৪ সালের বাজেট বরাদ্দের চেয়ে পিছিয়ে রয়েছে, বন্ড প্রদান ধীর হয়েছে এবং উল্লেখযোগ্য আর্থিক উদ্দীপনা পরিকল্পনার কোনও লক্ষণ নেই।”
Source : CNBC