ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক কি এই সপ্তাহে প্রত্যাশিত হারে সুদের হার কমাবে?

ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস এবং ধীর প্রবৃদ্ধির কারণে ১২ সেপ্টেম্বর সুদের হার হ্রাস করবে বলে আশা করা হচ্ছে। বিশ্লেষকরা আমানতের হার ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমানোর পূর্বাভাস দিয়েছেন। মুদ্রাস্ফীতি এবং অর্থনৈতিক পূর্বাভাস সংশোধিত হওয়ার সাথে সাথে ডিসেম্বর এবং ২০২৫ সাল জুড়ে আরও হ্রাস হতে পারে।
ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ইসিবি) ১২ সেপ্টেম্বরের বৈঠকে তার মূল সুদের হার হ্রাস করবে বলে ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত, জুনে একটি পদক্ষেপের পরে এই বছর তার দ্বিতীয় হ্রাস চিহ্নিত করে। এই প্রত্যাশিত সিদ্ধান্তের পিছনে প্রাথমিক চালিকাশক্তি হল মুদ্রাস্ফীতির চাপকে দুর্বল করা এবং ইউরো অঞ্চল জুড়ে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ধীরগতি।
ইউরোজোনের বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি ২০২৪ সালের আগস্টে ২.২ শতাংশে নেমে এসেছিল, যা ২০২১ সালের জুলাইয়ের পর সর্বনিম্ন স্তর। জ্বালানি ও খাদ্যের মতো অস্থির উপাদানগুলি বাদ দিয়ে মূল মুদ্রাস্ফীতি ২.৯ শতাংশ থেকে কিছুটা কমে ২.৮ শতাংশে দাঁড়িয়েছে। তবে, পরিষেবা সংক্রান্ত মূল্য চাপ অব্যাহতভাবে ৪.২ শতাংশে রয়েছে।
আই. এন. জি-র সামষ্টিক অর্থনীতির বৈশ্বিক প্রধান কার্স্টেন ব্রজেস্কি এক ইমেইল নোটে বলেছেন, “ইউরোজোনের সর্বশেষ মুদ্রাস্ফীতির তথ্যের সঙ্গে সঙ্গে ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বৈঠকে সুদের হার কমানো প্রায় একটি চুক্তিতে পরিণত হয়েছে।
মুদ্রাস্ফীতির হার কমলেও প্রবৃদ্ধির সূচকগুলি সমানভাবে উদ্বেগজনক।
২০২৪ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকে ইউরোজোনের মোট দেশজ উৎপাদন মাত্র ০.২% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা আগের অনুমানের ০.৩% থেকে নিম্নমুখী সংশোধন। ব্লক জুড়ে, কর্মক্ষমতা উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়, জার্মানি, এই অঞ্চলের বৃহত্তম অর্থনীতি, ০.১% দ্বারা সংকুচিত। ব্রজেস্কি বলেন, “আর্থিক নীতির সীমাবদ্ধতার মাত্রা আরও কমানোর জন্য ইসিবি-র যথেষ্ট কারণ রয়েছে। বিনিয়োগকারীরা ই. সি. বি-র হালনাগাদ অনুমানের দিকে মনোনিবেশ করেছেন এই বৈঠকে বিনিয়োগকারীরা ইসিবি-র আপডেট হওয়া সামষ্টিক অর্থনৈতিক অনুমানগুলিও খতিয়ে দেখবেন।
জুনে, ইসিবি পূর্ববর্তী অনুমানের তুলনায় ২০২৪ সালে বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতি উভয়ের জন্য তার পূর্বাভাস বাড়িয়েছে।
সেই সময়, ইউরোজোনের বার্ষিক অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ২০২৪ সালে ০.৯% অনুমান করা হয়েছিল, ২০২৫ সালে আরও শক্তিশালী হয়ে ১.৪% এবং ২০২৬ সালে ১.৬%। এদিকে, মুদ্রাস্ফীতি ২০২৩ সালে ৫.৪% থেকে ২০২৪ সালে ২.৫%, ২০২৫ সালে ২.২% এবং ২০২৬ সালে ১.৯% হ্রাস পাবে বলে আশা করা হয়েছিল।
ব্রজেস্কির মতে, ইসিবি-র নতুন পূর্বাভাসগুলি মূলত অপরিবর্তিত প্রবৃদ্ধির অনুমান দেখাতে পারে, তবে ২০২৫ এবং ২০২৬ সালের জন্য মুদ্রাস্ফীতির সামান্য নিম্নমুখী সংশোধন, নিম্ন তেলের দাম এবং একটি শক্তিশালী ইউরো দ্বারা সমর্থিত।
ইসিবি তার মূল নীতিগত হারগুলি সামঞ্জস্য করবে
সেপ্টেম্বরের বৈঠকের একটি উল্লেখযোগ্য বৈশিষ্ট্য হবে ইসিবি-র বিভিন্ন মূল হারের নতুন সমন্বয়। বিশ্লেষকরা আশা করছেন যে আমানত সুবিধার হার ২৫ বেসিস পয়েন্ট হ্রাস পাবে, এবং মূল পুনঃঅর্থায়ন হার এবং প্রান্তিক ঋণ সুবিধার হার ৩৫ বেসিস পয়েন্ট হ্রাস পেতে পারে। বর্তমানে এই সুদের হার আমানত সুবিধার হারের থেকে যথাক্রমে ৫০ বেসিস পয়েন্ট এবং ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বেশি।
সেপ্টেম্বরের পর কী হবে?
গোল্ডম্যান স্যাক্সের অর্থনীতিবিদ স্ভেন জারি স্টেনের মতে, এই বৈঠকের বাইরেও, ইসিবি তার “ডেটা-নির্ভর এবং মিটিং-বাই-মিটিং” পদ্ধতির পুনর্বিবেচনা করতে পারে। “তারা তাদের যোগাযোগে সীমিত পরিবর্তন করার সময় মুদ্রাস্ফীতি প্রক্রিয়ার প্রতি আস্থা প্রকাশ করে হার কমানোর ন্যায্যতা দেখাবে বলে আশা করা হচ্ছে।”
গোল্ডম্যান স্যাক্স অক্টোবরে বিরতি আশা করে, তারপরে ডিসেম্বরে তৃতীয় হার কমানোর আশা করে। বিরতিটি এই ধারণার উপর ভিত্তি করে যে ইসিবি-র বিবরণ পরিবর্তন করতে অক্টোবরের মধ্যে সীমিত নতুন তথ্য প্রকাশিত হবে।
তবে, স্টেহন স্বীকার করেছেন যে ইউরো অঞ্চল যদি উল্লেখযোগ্য অর্থনৈতিক বিস্ময়ের সম্মুখীন হয় তবে অক্টোবরের হার কমানো এখনও টেবিলে থাকতে পারে।
২০২৫ সালের দিকে আরও সামনের দিকে তাকিয়ে, দুর্বল ক্রিয়াকলাপের দৃষ্টিভঙ্গি এবং ধীর মজুরি বৃদ্ধির কারণে স্টেহন আরও আগ্রাসী হ্রাসের পূর্বাভাস দিয়েছেন, যা পরিষেবার মুদ্রাস্ফীতি স্বাভাবিক করতে সহায়তা করবে। “আমরা এখন ২০২৫ সালে ধারাবাহিকভাবে ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমানোর পূর্বাভাস দিচ্ছি, জুলাইয়ের মধ্যে আমানতের হার ২% এ নামিয়ে আনব।”
ব্যাংক অফ আমেরিকার অর্থনীতিবিদ রুবেন সেগুরা-কেয়ুয়েলাও আগামী সপ্তাহের বৈঠকে ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমানোর আশা করছেন। তিনি আশা করেন যে ইসিবি তার বর্তমান নির্দেশনা বজায় রাখবে, তার তথ্য-নির্ভরতা এবং নীতি পরিবর্তনের জন্য ধীরে ধীরে পদ্ধতির পুনরাবৃত্তি করবে।
ব্যাংক অফ আমেরিকাও ডিসেম্বরে আরও ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমানোর আশা করছে এবং ২০২৫ সাল জুড়ে মোট ১২৫ বেসিস পয়েন্ট হ্রাসের পূর্বাভাস দিয়েছে। সেগুরা-কেয়ুয়েলা বলেন, “ডেটা শেষ পর্যন্ত ইসিবি-কে কাটিয়া চক্রের গতি বাড়ানোর দিকে ঠেলে দেবে, ২০২৫ সালের মার্চ থেকে প্রতি মিটিংয়ে একটি করে কাটছাঁট করা হবে”, ২০২৫ সালের দ্বিতীয়ার্ধে আমানতের হার ২%-এ পৌঁছতে পারে বলে পূর্বাভাস দিয়েছে। (Source: Euro News)